SA tourne essentiellement autour de thèmes centraux liés à l'IA, comme le suggère le post, avec une très forte corrélation et concentration. J'ai écrit à ce sujet (lien après le tweet) et c'est peut-être un autre indice de la façon dont les marchés boursiers deviennent de plus en plus semblables aux marchés de la crypto (c'est quelque chose sur lequel j'écris en ce moment). Le mouvement le plus récent (avec le put SMH) montre que SA voulait se couvrir contre l'exposition aux semi-conducteurs et se tourne à nouveau vers l'énergie/infra avec CEG/VST/EQT. On pourrait faire un argument convaincant selon lequel la seule façon d'extraire de l'alpha tout en tradant des idées très encombrées en ce moment (ce que fait SA) est de bien jouer les rotations au lieu de se concentrer et de maintenir à travers les cycles. C'est pourquoi vous voyez SA accumuler puis complètement couper des positions trimestre après trimestre (cela a été fait avec MRVL et VRT le trimestre précédent, Je pense que ce qui est le plus intéressant, c'est que nous commençons également à voir comment quelqu'un exprime le thème et peut-être commence à apprendre comment/désire exprimer des facteurs spécifiques en temps réel. Encore une fois, si vous regardez les rotations narratives, ce que cela suggère, c'est qu'il devient plus difficile de surperformer dans certaines zones encombrées et que la dispersion devrait émerger, créant de l'alpha. L'autre chose que cela pourrait suggérer est un désir de conserver les rendements du H1 2025 qui sont rapportés comme excellents et de ne pas trop prendre de risques en construisant un portefeuille qui a déjà une forte volatilité et des indices d'un Grand Trade, surtout dans une structure de marché où l'on a l'impression que le marché pourrait s'effondrer à tout moment. Quoi qu'il en soit ; c'est amusant de voir des gens analyser les 13-F et je pense que SA en particulier est intéressant pour beaucoup car c'est une collection d'idées dans l'air du temps qui *pourraient* être exprimées de plusieurs manières différentes, mais qui a un CIO qui est le plus similaire à la façon dont beaucoup dans le monde de la tech/IA sur Twitter les exprimeraient probablement s'ils passaient au public.