𝐄𝐔 𝐭𝐡𝐞𝐨 𝐫𝐢𝐬𝐤𝐬 𝐚 𝐦𝐚𝐣𝐨𝐫 𝐫𝐞𝐠𝐮𝐥𝐚𝐭𝐨𝐫𝐲 𝐨𝐰𝐧 𝐠𝐨𝐚𝐥 𝐟𝐨𝐫 𝐬𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞𝐜𝐨𝐢𝐧𝐬 🇪🇺 Chúng ta đang tiến gần đến cuối năm — và sự chồng chéo giữa MiCA ↔ PSD2 cho việc lưu ký và chuyển nhượng stablecoin vẫn chưa được giải quyết. Điều này có thể trở thành một nút thắt nghiêm trọng cho việc áp dụng và tính cạnh tranh của stablecoin (euro) trong EU nếu chúng ta không hành động nhanh chóng. Vấn đề: Theo hướng dẫn hiện tại của EBA, các doanh nghiệp sử dụng token tiền điện tử (EMTs) có thể sớm phải đối mặt với yêu cầu cấp phép kép: • giấy phép MiCA CASP, và • giấy phép thanh toán PSD2 (sẽ sớm là PSD3) cho cùng một hoạt động lưu ký hoặc chuyển nhượng — bắt đầu từ tháng 3 năm 2026. Điều này có nghĩa là sự trùng lặp quy định cho các công ty xử lý dịch vụ stablecoin. 🛑 Tại sao đây là một mục tiêu chính sách sai lầm • Nó phá vỡ lời hứa "một bộ quy tắc" của MiCA. MiCA được thiết kế để bổ sung, không phải trùng lặp, các khuôn khổ hiện có. Tôi hoàn toàn đồng ý với EBA khi nhấn mạnh rằng: "bất kỳ hoạt động tài chính nào cũng nên được điều chỉnh bởi một bộ luật duy nhất." • Nó vi phạm các nguyên tắc cốt lõi của EU — tính tỷ lệ, sự rõ ràng về pháp lý và tính nhất quán. Việc buộc cấp phép kép cho một hoạt động tạo ra gánh nặng tuân thủ không cần thiết và sự nhầm lẫn cho cả ngành và các nhà giám sát. • Nó làm suy yếu nỗ lực đơn giản hóa của EU. Báo cáo về tính cạnh tranh của Draghi và chương trình cắt giảm thủ tục hành chính của Ủy ban kêu gọi việc đơn giản hóa, không phải xếp chồng các quy tắc lên nhau. • Nó có nguy cơ làm chậm sự phát triển của stablecoin euro. Các CASP — những nhà phân phối chính của EMT được quy định bởi MiCA — có thể rút lui khỏi dịch vụ lưu ký và chuyển nhượng nếu bị buộc phải có thêm một giấy phép. Điều đó sẽ làm chậm việc áp dụng stablecoin euro và có thể khiến người dùng chuyển sang các tài sản tiền điện tử không được bảo đảm. Những gì cần xảy ra: ✅ Kéo dài thời gian chuyển tiếp cho các CASP — ít nhất cho đến năm 2027 — để tránh một cú sốc vào tháng 3 năm 2026. ✅ Giải quyết vấn đề thông qua luật PSD3/PSR — thêm các điều khoản miễn trừ có mục tiêu (ví dụ: việc chuyển EMT từ/đến ví tự lưu ký không nên được coi là thanh toán) hoặc tham chiếu chéo để việc lưu ký và chuyển nhượng EMT chỉ được điều chỉnh theo MiCA, không phải PSD2/3. Điều này có thể nghe có vẻ như một chi tiết pháp lý nhỏ — đó là lý do tại sao bạn có thể không nghe thấy nhiều tiếng nói về nó. Nhưng nếu không được giải quyết, nó có thể trở thành một mục tiêu quy định lớn cho thị trường stablecoin của châu Âu.

Arc đã hoạt động trên mạng thử nghiệm công khai và mở cửa cho tất cả các nhà phát triển và doanh nghiệp để triển khai, thử nghiệm và xây dựng. Tham gia cùng các công ty hàng đầu trong hệ thống tài chính và nền kinh tế onchain của chúng tôi và tham gia vào hệ sinh thái Arc ngay từ đầu!