𝐋𝐞𝐬 𝐫𝐢𝐬𝐪𝐮𝐞𝐬 𝐝𝐞 𝐥'𝐔𝐍 𝐞𝐬𝐭 𝐮𝐧 𝐠𝐨𝐚𝐥 𝐫𝐞𝐠𝐮𝐥𝐚𝐭𝐨𝐢𝐫𝐞 𝐦𝐚𝐣𝐨𝐫 𝐩𝐨𝐮𝐫 𝐥𝐞𝐬 𝐬𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞𝐜𝐨𝐢𝐧𝐬 🇪🇺 Nous approchons de la fin de l'année — et le chevauchement MiCA ↔ PSD2 pour la garde et les transferts de stablecoins n'est toujours pas résolu. Cela pourrait devenir un sérieux goulot d'étranglement pour l'adoption et la compétitivité des stablecoins (en euros) dans l'UE si nous n'agissons pas rapidement. Le problème : Selon les directives actuelles de l'EBA, les entreprises utilisant des jetons de monnaie électronique (EMT) pourraient bientôt faire face à des exigences de double licence : • une licence CASP MiCA, et • une licence de paiement PSD2 (bientôt PSD3) pour la même activité de garde ou de transfert — à partir de mars 2026. Cela signifie une duplication réglementaire pour les entreprises gérant des services de stablecoins. 🛑 Pourquoi c'est un but auto-infligé en matière de politique • Cela brise la promesse du "livre de règles unique" de MiCA. MiCA a été conçu pour compléter, et non dupliquer, les cadres existants. Je suis entièrement d'accord avec l'EBA qui souligne que : "toute activité financière donnée devrait être régulée par un seul texte de loi." • Cela viole les principes fondamentaux de l'UE — proportionnalité, clarté juridique et cohérence. Forcer des licences doubles pour une seule activité ajoute un fardeau de conformité inutile et de la confusion tant pour l'industrie que pour les superviseurs. • Cela sape l'effort de simplification de l'UE. Le rapport sur la compétitivité de Draghi et l'agenda de réduction des formalités administratives de la Commission appellent à un allégement, et non à une accumulation de règles. • Cela risque de freiner la croissance des stablecoins en euros. Les CASP — les principaux distributeurs des EMT régulés par MiCA — pourraient se retirer des services de garde et de transfert s'ils sont contraints d'obtenir une autre licence. Cela ralentirait l'adoption des stablecoins en euros et pourrait probablement pousser les utilisateurs vers des actifs cryptographiques non garantis. Ce qui doit se passer : ✅ Prolonger la période de transition pour les CASP — au moins jusqu'en 2027 — pour éviter un précipice en mars 2026. ✅ Résoudre le problème via la législation PSD3/PSR — ajouter des exceptions ciblées (par exemple, les transferts d'EMT de première partie vers/depuis des portefeuilles en auto-garde ne devraient pas être considérés comme des paiements) ou des références croisées afin que la garde et les transferts d'EMT ne soient couverts que par MiCA, et non par PSD2/3. Cela peut sembler un détail juridique de niche — c'est pourquoi vous n'entendez probablement pas beaucoup de bruit à ce sujet. Mais si cela reste non résolu, cela pourrait devenir un but auto-infligé majeur pour le marché des stablecoins en Europe.

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