A UE corre o risco de um importante gol próprio regulatório para stablecoins 🇪🇺 Estamos nos aproximando do final do ano - e a sobreposição do MiCA ↔ PSD2 para custódia e transferências de stablecoin ainda não foi resolvida. Isso pode se tornar um sério gargalo para a adoção de stablecoins (euro) e competitividade na UE se não agirmos rapidamente. O problema: De acordo com a orientação atual da EBA, as empresas que usam tokens de dinheiro eletrônico (EMTs) poderão em breve enfrentar requisitos de licenciamento duplo: • uma licença MiCA CASP, e • uma licença de pagamento PSD2 (em breve PSD3) para a mesma atividade de custódia ou transferência — a partir de março de 2026. Isso significa duplicação regulatória para empresas que lidam com serviços de stablecoin. 🛑 Por que razão se trata de um auto-objectivo político • Quebra a promessa de "um livro de regras" da MiCA. O MiCA foi projetado para adicionar, não duplicar, estruturas existentes. Concordo plenamente com a EBA que destaca que: "qualquer atividade financeira deve ser regulamentada por uma única lei". • Viola os princípios fundamentais da UE – proporcionalidade, clareza jurídica e consistência. Forçar licenças duplas para uma atividade adiciona carga de conformidade desnecessária e confusão para a indústria e os supervisores. • Compromete o esforço de simplificação da UE. O Relatório sobre a Competitividade de Draghi e a agenda burocrática da Comissão apelam à racionalização, e não ao empilhamento de regras umas sobre as outras. • Corre o risco de esfriar o crescimento da stablecoin do euro. Os CASPs - os principais distribuidores de paramédicos regulamentados pelo MiCA - podem se retirar dos serviços de custódia e transferência se forem forçados a obter outra licença. Isso retardaria a adoção da stablecoin do euro e provavelmente levaria os usuários a criptoativos sem lastreio. O que precisa acontecer: ✅ Estender o período de transição para CASPs - pelo menos até 2027 - para evitar um precipício em março de 2026. ✅ Corrija o problema por meio da legislação PSD3/PSR - adicione carve-outs direcionados (por exemplo, transferências EMT primárias de/para carteiras de autocustódia não devem ser tratadas como pagamentos) ou referências cruzadas para que a custódia e as transferências EMT sejam cobertas apenas pelo MiCA, não pelo PSD2/3. Isso pode soar como um detalhe legal de nicho – e é por isso que você provavelmente não ouve muito barulho sobre isso. Mas, se não for resolvido, pode se tornar um dos principais objetivos regulatórios para o mercado de stablecoin da Europa.

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