𝐃𝐢𝐞 𝐄𝐔-𝐑𝐢𝐬𝐢𝐤𝐨𝐬 𝐬𝐢𝐧𝐝 𝐚𝐢𝐧 𝐦𝐚𝐣𝐨𝐫 𝐫𝐞𝐠𝐮𝐥𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐬𝐜𝐡𝐞𝐫 𝐨𝐰𝐧 𝐠𝐨𝐚𝐥 𝐟𝐨𝐫 𝐒𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞𝐜𝐨𝐢𝐧𝐬 🇪🇺 Wir nähern uns dem Jahresende — und die Überschneidung von MiCA ↔ PSD2 für die Verwahrung und Übertragung von Stablecoins ist nach wie vor ungelöst. Dies könnte zu einem ernsthaften Engpass für die (Euro-)Stablecoin-Adoption und Wettbewerbsfähigkeit in der EU werden, wenn wir nicht schnell handeln. Das Problem: Unter den aktuellen EBA-Richtlinien könnten Unternehmen, die E-Geld-Token (EMTs) verwenden, bald mit doppelten Lizenzanforderungen konfrontiert werden: • eine MiCA CASP-Lizenz und • eine PSD2 (bald PSD3) Zahlungs-Lizenz für dieselbe Verwahrungs- oder Übertragungsaktivität — beginnend im März 2026. Das bedeutet regulatorische Doppelarbeit für Unternehmen, die Stablecoin-Dienste anbieten. 🛑 Warum das ein politisches Eigentor ist • Es bricht das Versprechen von MiCA, ein "einheitliches Regelwerk" zu schaffen. MiCA wurde entwickelt, um bestehende Rahmenbedingungen zu ergänzen, nicht zu duplizieren. Ich stimme der EBA voll und ganz zu, die betont: "Jede finanzielle Aktivität sollte durch ein Gesetz geregelt werden." • Es verletzt grundlegende EU-Prinzipien — Verhältnismäßigkeit, rechtliche Klarheit und Konsistenz. Die Zwangsvergabe doppelter Lizenzen für eine Aktivität erhöht die Compliance-Belastung und Verwirrung sowohl für die Branche als auch für die Aufsichtsbehörden. • Es untergräbt den Vereinfachungsdrang der EU. Draghi’s Wettbewerbsbericht und die Agenda der Kommission zur Bürokratieabbau fordern eine Straffung, nicht das Stapeln von Regeln übereinander. • Es gefährdet das Wachstum von Euro-Stablecoins. CASPs — die Hauptvertreiber von MiCA-regulierten EMTs — könnten sich von Verwahrungs- und Übertragungsdiensten zurückziehen, wenn sie gezwungen werden, eine weitere Lizenz zu erwerben. Das würde die Adoption von Euro-Stablecoins verlangsamen und wahrscheinlich die Nutzer zu ungesicherten Krypto-Assets treiben. Was geschehen muss: ✅ Verlängern Sie den Übergangszeitraum für CASPs — mindestens bis 2027 — um einen abrupten Abbruch im März 2026 zu vermeiden. ✅ Beheben Sie das Problem durch PSD3/PSR-Gesetzgebung — fügen Sie gezielte Ausnahmen hinzu (z. B. sollten Übertragungen von/zu Selbstverwahrungs-Wallets nicht als Zahlungen behandelt werden) oder Querverweise, sodass die Verwahrung und Übertragungen von EMTs nur unter MiCA und nicht unter PSD2/3 fallen. Das mag wie ein Nischenrechtsthema erscheinen — weshalb Sie wahrscheinlich nicht viel darüber hören. Aber wenn es ungelöst bleibt, könnte es zu einem großen regulatorischen Eigentor für den Stablecoin-Markt Europas werden.

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