La UE corre el riesgo de un importante autoobjetivo regulatorio para las stablecoins 🇪🇺 Nos acercamos a fin de año, y la superposición de MiCA ↔ PSD2 para la custodia y transferencia de monedas estables aún no se ha abordado. Esto podría convertirse en un grave cuello de botella para la adopción de stablecoins (euro) y la competitividad en la UE si no actuamos con rapidez. El problema: Según la guía actual de la EBA, las empresas que utilizan tokens de dinero electrónico (EMT) pronto podrían enfrentar requisitos de licencia dual: • una licencia MiCA CASP, y • una licencia de pago PSD2 (próximamente PSD3) para la misma actividad de custodia o transferencia, a partir de marzo de 2026. Eso significa duplicación regulatoria para las empresas que manejan servicios de stablecoin. 🛑 Por qué este es un autogol de política • Rompe la promesa de "un libro de reglas" de MiCA. MiCA fue diseñado para agregar, no duplicar, los marcos existentes. Estoy totalmente de acuerdo con la EBA que destaca que: "cualquier actividad financiera dada debe estar regulada por una sola ley". • Viola los principios fundamentales de la UE: proporcionalidad, claridad jurídica y coherencia. Forzar licencias duales para una actividad agrega una carga de cumplimiento innecesaria y confusión tanto para la industria como para los supervisores. • Socava el impulso de simplificación de la UE. El Informe de Competitividad de Draghi y la agenda burocrática de la Comisión piden racionalizar, no apilar reglas una encima de la otra. • Corre el riesgo de enfriar el crecimiento de las stablecoins del euro. Los CASP, los principales distribuidores de EMT regulados por MiCA, pueden retirarse de los servicios de custodia y transferencia si se ven obligados a obtener otra licencia. Eso ralentizaría la adopción de las stablecoins en euros y probablemente llevaría a los usuarios a los criptoactivos sin respaldo. Lo que debe suceder: ✅ Extender el período de transición para los CASP, al menos hasta 2027, para evitar un precipicio en marzo de 2026. ✅ Solucione el problema a través de la legislación PSD3/PSR: agregue exclusiones específicas (por ejemplo, las transferencias de EMT de primera parte hacia/desde billeteras de autocustodia no deben tratarse como pagos) o referencias cruzadas para que la custodia y las transferencias de EMT solo estén cubiertas por MiCA, no PSD2/3. Esto puede sonar como un detalle legal de nicho, por lo que es probable que no escuche mucho ruido al respecto. Pero si no se resuelve, podría convertirse en un importante objetivo regulatorio para el mercado de stablecoins de Europa.

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