Redan i juni ansökte Circle om ett nationellt banktillstånd. Bland de många fördelarna med en sådan stadga (federal förköp, undvikande av BHCA-efterlevnad, möjlig tillgång till ett Fed-huvudkonto, etc.) är möjligheten för stablecoin-utgivaren att förvara sina egna reserver. Circle sa att det var vad de planerade att göra: "Om det godkänns skulle First National Digital Currency Bank, N.A. få tillstånd att fungera som en federalt reglerad trustinstitution, med förbehåll för OCC:s tillsyn, och skulle övervaka förvaltningen av USDC Reserve på uppdrag av Circles amerikanska emittent." Vettigt! Anchorage Digital, som fick en nationell förvaltningsbanksstadga redan 2021 och, efter att GENIUS Act antagits, expanderade till utgivning av stablecoin, meddelade dock nyligen att de kommer att använda U.S. Bank för att förvara sina stablecoin-tillgångar. Varför? Det finns två huvudsakliga skäl som jag kan se: 1.) OCC har förvaltningsregler och riktlinjer som begränsar egenhandel och självdeponering av förvaltningsmedel. Myndigheten uppmanar i allmänhet banker att använda lämpliga tredjepartsförvaringsinstitut för kund-/förmånstagartillgångar, om inte snäva villkor uppfylls. 2.) Enligt GENIUS Act måste stablecoin-reserver för betalning hållas i en relativt smal uppsättning tillgångar (kontanter hos försäkrade banker/kreditföreningar, kortfristiga statsobligationer och vissa repor/MMF). I praktiskt taget alla fall kommer utgivare av betalningsstablecoin att välja att hålla sina reserver i en blandning av dessa tillgångar, inklusive kontanter. Problemet är att även om du skulle kunna komma runt OCC:s regler för självhantering, får nationella trustbanker inte ta emot insättningar. De kan inte förvara kontanterna som backar upp sina egna stablecoins! Vilket för oss tillbaka till citatet från Circles pressmeddelande (min betoning): "Om det godkänns skulle First National Digital Currency Bank, N.A. få tillstånd att fungera som en federalt reglerad trustinstitution, med förbehåll för OCC:s tillsyn, och skulle övervaka förvaltningen av USDC Reserve på uppdrag av Circles amerikanska emittent." Övervaka förvaltningen av ... De sa faktiskt aldrig att de skulle hålla alla (eller ens någon av) USDC:s reserver. De kanske bara hanterar partnerbankerna (som BNY Mellon) som redan gör det. Så det visar sig att även om Circle (och andra stablecoin-utgivare) följer nationella trustbankstadgar, som uttryckligen utformades för att underlätta förvaringen av tillgångar, kommer de sannolikt inte att förvara sina egna stablecoin-reserver (åtminstone inte fullt ut). ...