В июне Circle подала заявку на получение национальной лицензии трастового банка. Среди множества преимуществ такой лицензии (федеральное преемство, избежание соблюдения BHCA, возможный доступ к мастер-счетам ФРС и т. д.) — это возможность для эмитента стейблкоина хранить свои собственные резервы. Circle заявила, что именно это она планирует сделать: "Если будет одобрено, First National Digital Currency Bank, N.A. будет уполномочен действовать как федерально регулируемое трастовое учреждение, под контролем OCC, и будет контролировать управление резервом USDC от имени эмитента Circle в США." Это имеет смысл! Однако Anchorage Digital, который получил национальную лицензию трастового банка еще в 2021 году и, после принятия Закона GENIUS, расширился в эмиссию стейблкоинов, недавно объявил, что будет использовать U.S. Bank для хранения своих активов стейблкоинов. Почему? Я вижу две основные причины: 1.) OCC имеет фидуциарные правила и рекомендации, которые ограничивают самоделку и самодепозит фидуциарных средств. Агентство, как правило, настаивает на том, чтобы банки использовали соответствующих сторонних хранителей для активов клиентов/бенефициаров, за исключением узких условий. 2.) Согласно Закону GENIUS, резервы платежных стейблкоинов должны храниться в относительно узком наборе активов (наличные в застрахованных банках/кредитных союзах, краткосрочные казначейские облигации и определенные репо/MMF). В практически всех случаях эмитенты платежных стейблкоинов выберут хранить свои резервы в смеси этих активов, включая наличные. Проблема в том, что даже если вы сможете обойти правила самоделки OCC, национальные трастовые банки не имеют права принимать депозиты. Они не могут хранить наличные, обеспечивающие их собственные стейблкоины! Что возвращает нас к той цитате из пресс-релиза Circle (выделение мое): "Если будет одобрено, First National Digital Currency Bank, N.A. будет уполномочен действовать как федерально регулируемое трастовое учреждение, под контролем OCC, и будет контролировать управление резервом USDC от имени эмитента Circle в США." Контролировать управление ... Они никогда на самом деле не говорили, что собираются хранить все (или даже какие-либо) резервы USDC. Они могут просто управлять партнерскими банками (такими как BNY Mellon), которые уже это делают. Таким образом, оказывается, что даже несмотря на то, что Circle (и другие эмитенты стейблкоинов) стремятся получить национальные лицензии трастовых банков, которые были явно разработаны для облегчения хранения активов, они, вероятно, не будут хранить свои собственные резервы стейблкоинов (по крайней мере, не полностью). ...