En junio, Circle solicitó un estatuto de banco fiduciario nacional. Entre los muchos beneficios de dicha carta (preferencia federal, evitar el cumplimiento de BHCA, posible acceso a cuentas maestras de la Fed, etc.) está la capacidad del emisor de stablecoin para custodiar sus propias reservas. Circle dijo que eso era lo que planeaba hacer: "Si se aprueba, First National Digital Currency Bank, N.A. estaría autorizado a operar como una institución fiduciaria regulada por el gobierno federal, sujeta a la supervisión de la OCC, y supervisaría la gestión de la Reserva USDC en nombre del emisor estadounidense de Circle". ¡Tiene sentido! Sin embargo, Anchorage Digital, que obtuvo un estatuto de banco fiduciario nacional en 2021 y, después de la aprobación de la Ley GENIUS, se expandió a la emisión de monedas estables, anunció recientemente que utilizará U.S. Bank para custodiar sus activos de monedas estables. ¿Por qué? Hay dos razones principales que puedo ver: 1.) La OCC tiene reglas y pautas fiduciarias que restringen la autonegociación y el autodepósito de fondos fiduciarios. La agencia generalmente presiona a los bancos para que utilicen custodios externos apropiados para los activos de los clientes / beneficiarios, en ausencia de condiciones estrictas. 2.) Según la Ley GENIUS, las reservas de stablecoins de pago deben mantenerse en un conjunto relativamente estrecho de activos (efectivo en bancos/cooperativas de crédito asegurados, bonos del Tesoro a corto plazo y ciertos repos/MMF). En prácticamente todos los casos, los emisores de stablecoins de pago optarán por mantener sus reservas en una combinación de estos activos, incluido el efectivo. El problema es que, incluso si pudiera eludir las reglas de autonegociación de la OCC, los bancos fiduciarios nacionales no pueden aceptar depósitos. ¡No pueden custodiar el efectivo que respalda sus propias monedas estables! Lo que nos lleva de vuelta a esa cita del comunicado de prensa de Circle (énfasis mío): "Si se aprueba, First National Digital Currency Bank, N.A. estaría autorizado a operar como una institución fiduciaria regulada por el gobierno federal, sujeta a la supervisión de la OCC, y supervisaría la gestión de la Reserva USDC en nombre del emisor estadounidense de Circle". Supervisar la gestión de ... En realidad, nunca dijeron que iban a mantener todas (o incluso ninguna) de las reservas de USDC. Es posible que solo administren los bancos asociados (como BNY Mellon) que ya lo hacen. Entonces, resulta que a pesar de que Circle (y otros emisores de monedas estables) están buscando estatutos de bancos fiduciarios nacionales, que fueron diseñados explícitamente para facilitar la custodia de activos, es probable que no custonicen sus propias reservas de monedas estables (al menos no en su totalidad). ...