V červnu společnost Circle požádala o chartu národní trustové banky. Mezi mnoha výhodami takové charty (federální preempce, vyhýbání se dodržování BHCA, možný přístup k hlavním účtům Fedu atd.) je schopnost emitenta stablecoinu spravovat své vlastní rezervy. Společnost Circle uvedla, že to je to, co plánovala udělat: "Pokud bude schválena, First National Digital Currency Bank, N.A. bude oprávněna fungovat jako federálně regulovaná svěřenecká instituce, podléhající dohledu OCC, a bude dohlížet na správu rezervy USDC jménem amerického emitenta společnosti Circle." Smysl! Společnost Anchorage Digital, která získala chartu národní svěřenecké banky již v roce 2021 a po schválení zákona GENIUS se rozšířila o vydávání stablecoinů, však nedávno oznámila, že k úschově svých stablecoinových aktiv použije US Bank. Proč? Vidím dva hlavní důvody: 1.) OCC má svěřenecká pravidla a pokyny, které omezují vlastní obchodování a vlastní vkládání svěřeneckých prostředků. Agentura obecně tlačí na banky, aby využívaly vhodné depozitáře třetích stran pro aktiva klientů/příjemců, pokud neexistují úzké podmínky. 2.) Podle zákona GENIUS musí být rezervy platebních stablecoinů drženy v relativně úzkém souboru aktiv (hotovost v pojištěných bankách/družstevních záložnách, krátkodobé státní dluhopisy a určité repo operace/fondy peněžního trhu). Prakticky ve všech případech se vydavatelé platebních stablecoinů rozhodnou držet své rezervy v kombinaci těchto aktiv, včetně hotovosti. Potíž je v tom, že i kdybyste dokázali obejít pravidla OCC o samoprodeji, národní trustové banky nesmějí přijímat vklady. Nemohou spravovat hotovost krytou svými vlastními stablecoiny! Což nás přivádí zpět k citaci z tiskové zprávy Circle (zvýraznění je mé): "Pokud bude schválena, First National Digital Currency Bank, N.A. bude oprávněna fungovat jako federálně regulovaná svěřenecká instituce, podléhající dohledu OCC, a bude dohlížet na správu rezervy USDC jménem amerického emitenta společnosti Circle." Dohlížet na řízení... Nikdy ve skutečnosti neřekli, že budou držet všechny (nebo dokonce některé) rezervy USDC. Mohou pouze spravovat partnerské banky (jako BNY Mellon), které tak již činí. Ukazuje se tedy, že i když Circle (a další emitenti stablecoinů) usilují o charty národních trustových bank, které byly výslovně navrženy tak, aby usnadňovaly správu aktiv, pravděpodobně nebudou spravovat své vlastní rezervy stablecoinů (alespoň ne úplně). ...