Il saldo del TGA è salito da 370 miliardi di dollari a 580 miliardi di dollari dall'inizio di agosto. L'obiettivo è 850 miliardi di dollari, il che significa che ci sono ancora circa 270 miliardi di dollari di QT davanti a noi nelle prossime 4 settimane. Dai massimi di agosto, $BTC è sceso da 124k a 110k. Un ulteriore drenaggio di liquidità di 270 miliardi di dollari (supponendo che le cose rimangano le stesse) dovrebbe mettere ulteriore pressione su $BTC, potenzialmente nella fascia media dei 100k nelle prossime settimane se la pressione di vendita continua. Il rifornimento del TGA funge da forma temporanea di QT, ma una volta completato e il trascinamento di liquidità diminuito, dovrebbe trasformarsi in un vento a favore per gli asset macro durante la fase di riduzione (vedi Fase 4 nella timeline). Come notato nel mio rapporto sul rifornimento del TGA: L'aumento dell'offerta di stablecoin può compensare l'impatto dei drenaggi di liquidità pubblica. Questo si sta verificando ora: il TGA è salito di +200 miliardi di dollari, eppure l'offerta aggregata di stablecoin continua a crescere. Questa accumulazione di liquidità aiuta a proteggere le criptovalute dalla pressione macro di QT, un buffer chiave da monitorare fino alla fine del rifornimento a settembre. Il piano di gioco della fase di rifornimento del TGA si sta mantenendo finora. $BTC è salito a un nuovo ATH a metà agosto, $ETH ha appena raggiunto un nuovo ATH a fine agosto, l'offerta di stablecoin continua ad espandersi e il sentiment di rischio rimane supportato - coerente con la Fase 1 della nostra timeline. Il vero punto di inflessione arriva all'inizio di settembre, quando la Fase 2 entra in gioco con un'emissione di titoli più pesante e potenziali shock di politica. TLDR: Le condizioni non hanno ancora rotto il rischio, ma la pressione sta aumentando. Con il tratto più pesante del rifornimento del TGA ancora davanti, è necessaria cautela. Il vento contrario svanirà, ma non senza impatto prima. Rimango ottimista a lungo termine, ma ribassista a breve e medio termine. Per il mio rapporto completo sul rifornimento del TGA: