Баланс TGA вырос с $370B до $580B с начала августа. Цель - $850B, что означает, что впереди еще ~$270B QT в течение следующих 4 недель. С тех пор, как в августе были достигнуты максимумы, $BTC упал с $124k до $110k. Еще 270B ликвидности (при условии, что все останется прежним) должны оказать большее давление на $BTC, потенциально опустив его в диапазон средних 100k в ближайшие недели, если давление продаж продолжится. Пополнение TGA действует как временная форма QT, но как только оно будет завершено и ликвидность уменьшится, это должно стать поддержкой для макроактивов в фазе снижения (см. Фаза 4 на временной шкале). Как отмечено в моем отчете о пополнении TGA: Рост предложения стейблкоинов может компенсировать влияние общественных ликвидных оттоков. Это происходит сейчас - TGA вырос на +$200B, но общее предложение стейблкоинов продолжает расти. Это накопление ликвидности помогает смягчить влияние макро QT на криптовалюту, что является ключевым буфером, который нужно продолжать отслеживать до завершения пополнения в сентябре. План действий на фазу пополнения TGA пока что оправдывает себя. $BTC вырос до нового ATH в середине августа, $ETH только что достиг нового ATH в конце августа, предложение стейблкоинов все еще расширяется, а рискованное настроение остается поддержанным - что соответствует Фазе 1 нашей временной шкалы. Настоящий перелом произойдет в начале сентября, когда начнется Фаза 2 с более интенсивным выпуском облигаций и потенциальными шоками в политике. Кратко: Условия пока не сломали риск, но давление нарастает. С самой тяжелой частью пополнения TGA еще впереди, осторожность оправдана. Противодействие ослабнет, но не без последствий. Я остаюсь бычьим в долгосрочной перспективе, медвежьим в краткосрочной и средней.
5,66K