EU riskerar ett stort regulatoriskt självmål för stablecoins 🇪🇺 Vi närmar oss slutet av året – och MiCA ↔ PSD2-överlappningen för förvaring och överföringar av stablecoin är fortfarande oåtgärdad. Detta kan bli en allvarlig flaskhals för antagandet av (euro) stablecoin och konkurrenskraften i EU om vi inte agerar snabbt. Problemet: Enligt EBA:s nuvarande riktlinjer kan företag som använder e-pengartoken (EMT) snart ställas inför dubbla licenskrav: • en MiCA CASP-licens, och • en PSD2 (snart PSD3) betalningslicens för samma förvars- eller överföringsverksamhet – från och med mars 2026. Det innebär regulatorisk duplicering för företag som hanterar stablecoin-tjänster. 🛑 Varför är detta ett politiskt självmål? • Det bryter MiCA:s löfte om "en regelbok". MiCA utformades för att lägga till, inte duplicera, befintliga ramverk. Jag håller helt med EBA som betonar att "varje given finansiell verksamhet bör regleras av en enda lag". • Det strider mot EU:s grundläggande principer – proportionalitet, rättslig klarhet och konsekvens. Att tvinga fram dubbla licenser för en verksamhet skapar onödig efterlevnadsbörda och förvirring för både branschen och tillsynsmyndigheterna. • Det undergräver EU:s förenklingssträvanden. I Mario Draghis konkurrenskraftsrapport och kommissionens byråkratiagenda uppmanas man att rationalisera, inte att stapla regler på varandra. • Det riskerar att kyla ner tillväxten i euro stablecoin. CASP:er – de största distributörerna av MiCA-reglerade EMT:er – kan dra sig tillbaka från förvarings- och överföringstjänster om de tvingas skaffa en annan licens. Det skulle bromsa antagandet av stablecoin i euro och sannolikt driva användare till kryptotillgångar utan säkerhet. Vad behöver hända: ✅ Förläng övergångsperioden för leverantörer av samhällsskydd – åtminstone till 2027 – för att undvika ett stup i mars 2026. ✅ Åtgärda problemet via PSD3/PSR-lagstiftning – lägg till riktade undantag (t.ex. förstaparts EMT-överföringar till/från självförvarande plånböcker bör inte behandlas som betalningar) eller korsreferenser så att EMT-förvaring och överföringar endast omfattas av MiCA, inte PSD2/3. Detta kan låta som en nischad juridisk detalj – vilket är anledningen till att du troligen inte hör mycket väsen om det. Men om det lämnas olöst kan det bli ett viktigt regulatoriskt självmål för Europas stablecoin-marknad.