𝐋𝐨𝐬 𝐫𝐢𝐬𝐠𝐨𝐬 𝐝𝐞 𝐥𝐚 𝐔𝐍𝐈𝐎𝐍 𝐄𝐔𝐑𝐎𝐏𝐄𝐀 𝐬𝐨𝐧 𝐮𝐧 𝐦𝐚𝐣𝐨𝐫 𝐦𝐨𝐛𝐢𝐥 𝐫𝐞𝐠𝐮𝐥𝐚𝐭𝐨𝐫𝐢𝐨 𝐩𝐨𝐫 𝐥𝐨𝐬 𝐬𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞𝐜𝐨𝐢𝐧𝐬 🇪🇺 Estamos acercándonos al final del año — y la superposición de MiCA ↔ PSD2 para la custodia y transferencias de stablecoins aún no se ha abordado. Esto podría convertirse en un serio obstáculo para la adopción y competitividad de los stablecoins (euro) en la UE si no actuamos rápido. El problema: Bajo la actual guía de la EBA, las empresas que utilizan tokens de dinero electrónico (EMTs) podrían pronto enfrentar requisitos de licencia dual: • una licencia CASP de MiCA, y • una licencia de pago PSD2 (pronto PSD3) para la misma actividad de custodia o transferencia — a partir de marzo de 2026. Eso significa duplicación regulatoria para las empresas que manejan servicios de stablecoin. 🛑 Por qué esto es un autogol regulatorio • Rompe la promesa del "libro de reglas único" de MiCA. MiCA fue diseñado para complementar, no duplicar, los marcos existentes. Estoy completamente de acuerdo con la EBA que destaca que: “cualquier actividad financiera dada debería ser regulada por una única pieza de ley.” • Viola principios fundamentales de la UE — proporcionalidad, claridad legal y consistencia. Forzar licencias duales para una actividad añade una carga de cumplimiento innecesaria y confusión tanto para la industria como para los supervisores. • Socava el impulso de simplificación de la UE. El Informe de Competitividad de Draghi y la agenda de reducción de burocracia de la Comisión piden una simplificación, no apilar reglas unas sobre otras. • Riesga enfriar el crecimiento de los stablecoins en euros. Los CASPs — los principales distribuidores de EMTs regulados por MiCA — pueden retirarse de los servicios de custodia y transferencia si se ven obligados a obtener otra licencia. Eso ralentizaría la adopción de stablecoins en euros y probablemente llevaría a los usuarios a activos criptográficos no respaldados. Lo que necesita suceder: ✅ Extender el período de transición para los CASPs — al menos hasta 2027 — para evitar un precipicio en marzo de 2026. ✅ Solucionar el problema a través de la legislación PSD3/PSR — añadir excepciones específicas (por ejemplo, las transferencias de EMT de primera parte a/billeteras de autocustodia no deberían ser tratadas como pagos) o referencias cruzadas para que la custodia y transferencias de EMT estén cubiertas solo bajo MiCA, no PSD2/3. Esto puede sonar como un detalle legal de nicho — por eso probablemente no escuchas mucho ruido al respecto. Pero si se deja sin resolver, podría convertirse en un gran autogol regulatorio para el mercado de stablecoins de Europa.