EU risikerer et stort regulatorisk selvmål for stablecoins 🇪🇺 Vi nærmer oss slutten av året – og MiCA ↔ PSD2-overlappingen for stablecoin-forvaring og overføringer er fortsatt uadressert. Dette kan bli en alvorlig flaskehals for (euro) stablecoin-adopsjon og konkurranseevne i EU hvis vi ikke handler raskt. Problemet: Under gjeldende EBA-veiledning kan virksomheter som bruker e-pengetokens (EMT) snart møte doble lisensieringskrav: • en MiCA CASP-lisens, og • en PSD2 (snart PSD3) betalingslisens for samme varetekts- eller overføringsaktivitet – fra mars 2026. Det betyr regulatorisk duplisering for firmaer som håndterer stablecoin-tjenester. 🛑 Hvorfor dette er et politisk selvmål • Det bryter MiCAs løfte om «én regelbok». MiCA ble designet for å legge til, ikke duplisere, eksisterende rammeverk. Jeg er helt enig med EBA som fremhever at: "enhver gitt finansiell aktivitet bør reguleres av ett lovverk." • Det bryter med sentrale EU-prinsipper – proporsjonalitet, juridisk klarhet og konsistens. Å tvinge frem doble lisenser for én aktivitet legger til unødvendig overholdelsesbyrde og forvirring for både industri og tilsynsmyndigheter. • Det undergraver EUs forenklingstiltak. Draghis konkurranserapport og kommisjonens byråkratiagenda oppfordrer til effektivisering, ikke å stable regler oppå hverandre. • Det risikerer å kjøle ned veksten i euro stablecoin. CASP-er - hoveddistributørene av MiCA-regulerte EMT-er - kan trekke seg tilbake fra depot- og overføringstjenester hvis de blir tvunget til å skaffe seg en annen lisens. Det vil bremse adopsjonen av euro stablecoin og sannsynligvis drive brukere til ustøttede kryptoaktiva. Hva må skje: ✅ Forleng overgangsperioden for CASP-er – i det minste til 2027 – for å unngå en klippekant i mars 2026. ✅ Løs problemet via PSD3/PSR-lovgivning – legg til målrettede carve-outs (f.eks. bør førsteparts EMT-overføringer til/fra selvforvaltende lommebøker ikke behandles som betalinger) eller kryssreferanser slik at EMT-depot og overføringer bare dekkes av MiCA, ikke PSD2/3. Dette kan høres ut som en juridisk nisjedetalj – og det er derfor du sannsynligvis ikke hører mye støy om det. Men hvis det ikke blir løst, kan det bli et viktig regulatorisk selvmål for Europas stablecoin-marked.