𝐓𝐡𝐞 𝐄𝐔 𝐫𝐢𝐬𝐤𝐬 𝐚 𝐦𝐚𝐣𝐨𝐫 𝐫𝐞𝐠𝐮𝐥𝐚𝐭𝐨𝐫𝐲 𝐨𝐰𝐧 𝐠𝐨𝐚𝐥 𝐟𝐨𝐫 𝐬𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞𝐜𝐨𝐢𝐧𝐬 🇪🇺 Zbliżamy się do końca roku — a nakładanie się MiCA ↔ PSD2 dotyczące przechowywania i transferów stablecoinów wciąż pozostaje nierozwiązane. Może to stać się poważnym wąskim gardłem dla adopcji i konkurencyjności (euro) stablecoinów w UE, jeśli nie zadziałamy szybko. Problem: Zgodnie z aktualnymi wytycznymi EBA, firmy korzystające z tokenów e-money (EMT) mogą wkrótce napotkać podwójne wymagania licencyjne: • licencja CASP MiCA, oraz • licencja płatnicza PSD2 (wkrótce PSD3) na tę samą działalność przechowywania lub transferu — począwszy od marca 2026 roku. Oznacza to regulacyjną duplikację dla firm obsługujących usługi stablecoinów. 🛑 Dlaczego to jest polityczny samobój • Narusza obietnicę „jednej księgi zasad” MiCA. MiCA została zaprojektowana, aby uzupełniać, a nie duplikować istniejące ramy. W pełni zgadzam się z EBA, która podkreśla, że: „każda działalność finansowa powinna być regulowana przez jeden akt prawny.” • Narusza podstawowe zasady UE — proporcjonalności, jasności prawnej i spójności. Wymuszanie podwójnych licencji na jedną działalność wprowadza niepotrzebne obciążenie zgodności i zamieszanie zarówno dla branży, jak i nadzorców. • Podważa dążenie UE do uproszczenia. Raport o konkurencyjności Draghi'ego i agenda Komisji dotycząca biurokracji wzywają do uproszczenia, a nie do nakładania przepisów na siebie. • Zagraża wzrostowi euro stablecoinów. CASP — główni dystrybutorzy regulowanych przez MiCA EMT — mogą wycofać się z usług przechowywania i transferu, jeśli będą zmuszeni do uzyskania kolejnej licencji. To spowolni adopcję euro stablecoinów i prawdopodobnie skłoni użytkowników do korzystania z niepopartych aktywów kryptograficznych. Co należy zrobić: ✅ Przedłużyć okres przejściowy dla CASP — przynajmniej do 2027 roku — aby uniknąć nagłego zakończenia w marcu 2026 roku. ✅ Rozwiązać problem poprzez ustawodawstwo PSD3/PSR — dodać ukierunkowane wyjątki (np. transfery EMT pierwszej strony do/z portfeli samodzielnych nie powinny być traktowane jako płatności) lub odniesienia krzyżowe, aby przechowywanie i transfery EMT były objęte tylko MiCA, a nie PSD2/3. To może brzmieć jak szczegół prawny — dlatego prawdopodobnie nie słychać o tym zbyt wiele hałasu. Ale jeśli pozostanie nierozwiązane, może stać się poważnym regulacyjnym samobójem dla rynku stablecoinów w Europie.