DATs, ETH e a estrutura do mercado cripto ETH vai chegar a vários trilhões. Mas não amanhã, e não até o Natal, e tudo bem. Porque estamos aqui para ganhar muito, não rapidamente. Os DATs são grandes compradores de ETH e acreditam no ethereum e no ETH. Essa é a manchete e é extremamente otimista. No entanto, na minha opinião, é ainda mais otimista sob a superfície, mesmo que exista um caso significativo de queda a curto prazo que pode se materializar. Deixe-me começar dizendo que não sou um especialista em DAT, especialista em ações ou um especialista em engenharia financeira ao estilo Saylor. Sou um cara do ethereum. Para abordar o curto prazo primeiro, as preocupações sobre a gestão de DATs de nível 1 com <1x mNAV estão muito exageradas. Se ocorrer uma queda no cripto (secularmente ou como consequência de macroeconomia, geopolítica, etc.), isso provavelmente (mecanicamente) causará uma queda no preço das ações dos DATs, levando a que a capitalização de mercado seja menor que o tesouro de ETH dos DATs, e um mNAV inferior a 1,0. Se o mNAV cair o suficiente, surge a questão se os DATs de nível 1 podem despejar ETH durante a queda ou ao longo do período de baixa de duração incerta. Na minha mente, as chances de um DAT de nível 1 despejar durante um período de baixa são quase zero. Já é sabido que (bons) DATs não são vendedores forçados impulsionados pelo ciclo devido à sua estrutura responsável de dívida para serem protegidos da liquidação do preço à vista. Então, o que estamos discutindo aqui é o risco da gestão de DATs vender voluntariamente as reservas de ETH dos DATs. É chamado de "Reserva Estratégica" de Ethereum por uma razão. Esses líderes estão jogando jogos de longo prazo com pessoas de longo prazo. Eles estão preocupados com coisas como-- o Ethereum está a caminho de uma participação de mercado hiper-dominante no novo sistema econômico global? E, como podemos atrair dezenas a centenas de bilhões em novos fluxos de ETH líquidos e clientes on-chain em L1+L2? Galois recentemente escreveu sobre o dilema do prisioneiro dos DATs para despejar em um ambiente de <1.0 mNAV; eu acho que isso está errado, pelo menos para os DATs de nível 1 que dominam a distribuição pareto do SER. O verdadeiro não-dilema do prisioneiro aqui é não ser o primeiro líder de DAT a ser um a#%hole que deserta durante uma baixa e destrói sua reputação por uma circunstância de ciclo temporário. Especialmente dado que, independentemente das condições de mercado/macro/geopolítica/e até mesmo das eleições de meio de mandato, o ETH agora está firmemente a caminho de vários trilhões e o Ethereum para a ubiquidade global. ...