Falcon 的 $FF 社区销售在 @buidlpad 上已经超额认购了 2,821%。 为什么会有这么多热度？ 这里是你需要了解的关于 @FalconStable 的一切，包括其双代币设计、代币经济学以及你应该注意的潜在风险。 🧵

大多数协议仅依赖于资金利率套利，这在稳定市场中有效，但在压力下会失效。 Falcon 增加了跨交易所套利、负资金利率策略和质押，旨在在所有条件下产生收益。

Falcon 不仅接受稳定币。 BTC、ETH 和一些精选的山寨币也可以作为抵押品。 这为收益机会开辟了新天地，特别是在质押和套利方面，同时动态风险控制管理流动性风险。

核心是一个双代币设计： - USDf：一种超额抵押的合成美元 - sUSDf：一种随着时间推移而累积收益的收益代币 质押 USDf 以铸造 sUSDf，并让您的头寸在收益复利的情况下被动增长。

想要更高的收益吗？ 将您的 sUSDf 锁定一段固定时间。 您将通过与您的头寸相关的特殊 ERC-721 NFT 获得提升的回报。 更长的承诺解锁更高的收益，奖励那些坚持使用该系统的人。

赎回是灵活的。 稳定币用户以1:1的比例赎回。 非稳定币用户则根据市场价格回收抵押品加上他们的缓冲。 设计应保护用户价值和协议完整性。

$FF 治理代币即将推出，持有者将获得投票权和经济利益。 质押 FF 以降低费用，提高 USDf/sUSDf 收益，并解锁对新策略的早期访问。 治理完全在链上，社区掌控一切。

让我们来看看代币经济学： 10亿 $FF 供应量，TGE 时仅有 ~23% 流动。 - 35% 生态系统 - 24% 基金会 - 20% 团队（1年悬崖 + 3年归属） - 8.3% 空投 + 启动平台 - 8.2% 市场营销 - 4.5% 投资者（1年悬崖 + 3年归属）

Falcon 的路线图雄心勃勃。 计划在 2025 年：扩展银行基础设施并在阿联酋推出实物黄金赎回。 在 2026 年：推出代币化债券、私人信贷和机构级 USDf 产品。 长期目标是连接 DeFi 和 TradFi。

Falcon 的风险管理值得深入了解。 资产存放在使用 MPC 和多重签名的保管机构中，从而降低了交易所风险。 头寸实时监控，双重监督以便在波动条件下迅速反应。

让我们来看看Falcon的透明度： 实时仪表板显示储备金为19.7亿美元，协议支持比例为104%。 但45%的资金以BTC形式持有，10多种山寨币，只有35%以稳定币形式持有。 这并不是一个能够在高波动性或黑天鹅事件中生存的储备组合。

BTC 是波动性和周期性的。 20% 的下跌可能会抹去大部分 Falcon 的抵押缓冲，导致 USDf 面临不足抵押的风险。 像 DOGE、FET 和 NEAR 这样的山寨币增加了脆弱性。 在黑天鹅事件中，它们可能会下跌 50%。 这一风险影响整个协议的偿付能力。

USDf 被品牌化为一种稳定币。 但在这种储备结构下，它的表现更像是一种高风险收益工具，而不是稳定币。 在正常情况下，它可能表现良好，但并不是为压力而设计的。 如果不重新平衡到低波动性抵押品，崩溃的风险依然存在。

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