Głębokie zanurzenie: Przemysłowa potęga Chin i polityka krajowa Około 6 miesięcy temu, po otwierającej oczy kolacji z dwoma dyrektorami generalnymi budującymi amerykański łańcuch dostaw dla materiałów do baterii EV i rzadkich ziem, opublikowałem na X: „Trudność w pokonaniu Chin nie będzie polegać na taryfach, ale na merkantylizmie. Chińczycy mają 1-2 'Krajowych Mistrzów' dla kluczowych części globalnej gospodarki.” Po dalszych badaniach chcę rozszerzyć temat, jak wyglądał plan przemysłowy Chin.

Pekin nie wybiera po prostu "Krajowych Mistrzów" i nie wspiera ich nieograniczonym kapitałem. Byłoby to bardzo nieefektywne - Sowieci próbowali tego i, ogólnie mówiąc, ponieśli porażkę. Częścią tego, co odróżnia współczesny model wspierany przez państwo w Chinach od Sowietów, jest decentralizacja. Pekin wyznacza branżę jako "krajowy priorytet". Następnie instruuje swoje 31 rządów prowincjonalnych, aby wspierały tę branżę, wspierając ponad 300 rządów na poziomie prefektury. Te 300+ rządów prefekturalnych rywalizuje ze sobą w tym, co można by nazwać krajowym turniejem. Ilustracyjną, ale niedoskonałą analogią może być wyobrażenie sobie rządów prefekturalnych jako VC kierowanych przez państwo. Inwestują dużo kapitału, a większość firm, które wspierają, ponosi porażkę, ale pojawiają się też zwycięzcy. Ta konkurencja w stylu turniejowym tworzy niektórych krajowych mistrzów (jak BYD), ale generuje również problematyczną nadprodukcję.

Fiskalnie, duże inwestycje Chin odzwierciedlają się w ich wskaźniku zadłużenia do PKB. Oficjalnie, dług publiczny Chin wynosi 96,3%. Jednak ta "oficjalna" liczba pomija ogromne długi lokalnych pojazdów finansowych (LGFV), które zaciągają pożyczki poza budżetem, aby finansować projekty infrastrukturalne i przemysłowe. Nie uwzględnia również dużych długów przedsiębiorstw państwowych oraz rosnących zobowiązań gospodarstw domowych. Zebrane razem, te cienie zobowiązań sprawiają, że obciążenie długiem Chin jest znacznie większe, niż sugerują nagłówkowe dane rządowe.

Jednocześnie Chiny dysponują znacznymi zasobami: Kraj ten ma obecnie jedną z najlepszych sieci transportowych na świecie, najbardziej ruchliwe porty, zdolności produkcyjne, linie przesyłowe wysokiego napięcia oraz infrastrukturę cyfrową. W 2024 roku zbudował więcej mocy w zakresie energii słonecznej niż Stany Zjednoczone mają łącznie. Chiny dodały więcej robotów na mieszkańca niż jakikolwiek inny kraj w latach 2018-2023. To tylko skrócona lista tego, co Chiny mają na swoją korzyść. Jednak istnieje kilka ogromnych sił, które je osłabiają (demografia i uciekający kapitał, żeby wymienić tylko niektóre).

Jak więc kraj, który kiedyś był znany z tanich zabawek i tekstyliów, przeskoczył do produkcji pojazdów elektrycznych, energii słonecznej i AI? Czy Chiny mogą utrzymać wzrost w obliczu rosnącego zadłużenia, demografii i centralizacji politycznej? Jak skoordynowane podejście Chin do rozwoju technologii porównuje się do rynkowej konkurencji na Zachodzie? To są makro pytania, które chciałem zbadać i odpowiedzieć na nie w naszym 168-stronicowym raporcie "China Deep Dive" w ramach "Learn with Me."