Diepgaande Analyse: China's Industriële Kracht en Binnenlands Beleid Ongeveer 6 maanden geleden, na een onthullend diner met twee CEO's die een Amerikaanse toeleveringsketen voor EV-batterijmaterialen en zeldzame aardmetalen opbouwen, plaatste ik op X: "De moeilijkheid om China te verslaan zal niet neerkomen op tarieven, maar op mercantilisme. De Chinezen hebben 1-2 'Nationale Kampioenen' voor kritieke onderdelen van de wereldeconomie." Met verder onderzoek wil ik uitbreiden op wat het industriële speelboek van China is geweest.

Peking kiest niet simpelweg "Nationale Kampioenen" en steunt hen met onbeperkt kapitaal. Dat zou zeer inefficiënt zijn - de Sovjets hebben het geprobeerd en, in grote lijnen, gefaald. Een deel van wat het door de staat gesteunde model van het moderne China scheidt van de Sovjets is decentralisatie. Peking wijst een industrie aan als een "nationale prioriteit". Het geeft vervolgens zijn 31 provinciale regeringen de instructie om die industrie te koesteren door meer dan 300 prefectuur-niveau regeringen te steunen. Deze 300+ prefecturale regeringen concurreren met elkaar in wat je zou kunnen beschouwen als een nationale toernooi. Een illustratieve maar imperfecte analogie zou kunnen zijn om de prefecturale regeringen voor te stellen als door de staat geleide durfkapitalisten. Ze investeren veel kapitaal en de meeste bedrijven die ze steunen falen, maar er komen ook enkele winnaars naar voren. Deze toernooi-stijl competitie creëert enkele nationale kampioenen (zoals BYD), maar genereert ook problematische overcapaciteit.

Fiscale gezien worden de grote investeringen van China weerspiegeld in de schuld-naar-BBP-ratio. Officieel bedraagt de overheidsschuld van China 96,3%. Maar dit "officiële" cijfer laat de enorme schulden van lokale overheidsfinancieringsvehikels (LGFVs) buiten beschouwing, die buiten het budget lenen om infrastructuur- en industriële projecten te financieren. Het sluit ook de grote schulden van staatsbedrijven en de stijgende verplichtingen van huishoudens uit. Gezamenlijk maken deze schaduwverplichtingen de schuldenlast van China veel groter dan de hoofdcijfers van de overheid suggereren.

Tegelijkertijd heeft China aanzienlijke activa: Het land heeft nu een van de beste transportnetwerken ter wereld, de drukste havens, productiecapaciteit, hoogspanningsleidingen en digitale infrastructuur. Het heeft in 2024 meer zonne-energiecapaciteit gebouwd dan de VS in totaal heeft. China heeft van 2018 tot 2023 meer robots per hoofd van de bevolking toegevoegd dan enig ander land. Dit is slechts een verkorte lijst van wat China in zijn voordeel heeft. Echter, er zijn verschillende enorme krachten die het naar beneden trekken (demografie en vluchtend kapitaal om er maar een paar te noemen).

Hoe heeft een land dat ooit bekend stond om goedkope speelgoed en textiel de sprong gemaakt naar EV's, zonne-energie en AI? Kan China groei volhouden onder toenemende schulden, demografie en politieke centralisatie? Hoe verhoudt China's gecoördineerde aanpak van technologische ontwikkeling zich tot de op de markt gebaseerde concurrentie in het Westen? Dit zijn macro-vragen die ik wilde verkennen en beantwoorden in onze 168 pagina's tellende China Deep Dive binnen Learn with Me.