Syväsukellus: Kiinan teollinen mahti ja sisäpolitiikka Noin 6 kuukautta sitten, silmiä avaavan illallisen jälkeen kahden toimitusjohtajan kanssa, jotka rakensivat amerikkalaista sähköautojen akkumateriaalien ja harvinaisten maametallien toimitusketjua, kirjoitin X:ään: "Kiinan voittamisen vaikeus ei johdu tulleista vaan merkantilismista. Kiinalaisilla on 1-2 "kansallista mestaria" maailmantalouden kriittisissä osissa." Lisätutkimuksen myötä haluan laajentaa Kiinan teollista pelikirjaa.

Peking ei vain valitse "kansallisia mestareita" ja tue heitä rajoittamattomalla pääomalla. Se olisi erittäin tehotonta - Neuvostoliitto yritti sitä ja yleisesti ottaen epäonnistui. Osa siitä, mikä erottaa nykypäivän Kiinan valtion tukeman mallin Neuvostoliitosta, on hajauttaminen. Peking nimeää toimialan "kansalliseksi prioriteetiksi". Sitten se ohjeistaa 31 maakuntahallitustaan vaalimaan tätä teollisuutta tukemalla yli 300 prefektuuritason hallitusta. Nämä 300+ prefektuurin hallitusta kilpailevat toisiaan vastaan kansallisessa turnauksessa. Havainnollistava, mutta epätäydellinen analogia voisi olla kuvitella prefektuurin hallitukset valtion ohjaamina riskipääomayhtiöinä. He käyttävät paljon pääomaa ja suurin osa heidän tukemistaan yrityksistä epäonnistuu, mutta myös voittajia syntyy. Tämä turnaustyylinen kilpailu luo joitain kansallisia mestareita (kuten BYD), mutta se luo myös ongelmallista ylikapasiteettia.

Finanssipoliittisesti Kiinan suuret investoinnit näkyvät sen velkasuhteessa BKT:hen. Virallisesti Kiinan valtionvelka on 96,3 prosenttia. Mutta tämä "virallinen" luku jättää pois paikallishallinnon rahoitusvälineiden (LGFV) valtavat velat, jotka lainaavat budjetin ulkopuolelta infrastruktuuri- ja teollisuushankkeiden rahoittamiseen. Se ei myöskään sisällä valtionyritysten suuria velkoja eikä kotitalouksien kasvavia velkoja. Yhdessä nämä varjovelvoitteet tekevät Kiinan velkataakasta paljon suuremman kuin hallituksen pääluvut antavat ymmärtää.

Samaan aikaan Kiinalla on huomattavia etuja: Maassa on nyt yksi maailman parhaista liikenneverkoista, vilkkaimmat satamat, valmistuskapasiteetti, suurjännitejohdot ja digitaalinen infrastruktuuri. Se rakensi vuonna 2024 enemmän aurinkoenergiakapasiteettia kuin Yhdysvalloilla yhteensä. Kiina lisäsi enemmän robotteja asukasta kohden kuin mikään muu maa vuosina 2018–2023. Tämä on vain lyhennetty luettelo siitä, mitä Kiinalla on meneillään. On kuitenkin olemassa useita massiivisia voimia, jotka vetävät sitä alas (demografiset tiedot ja pakeneva pääoma vain muutamia mainitakseni).

Joten miten maa, joka aikoinaan tunnettiin halvoista leluista ja tekstiileistä, hyppäsi sähköautoihin, aurinkoenergiaan ja tekoälyyn? Pystyykö Kiina ylläpitämään kasvua kasvavan velan, väestörakenteen ja poliittisen keskittämisen alla? Miten Kiinan koordinoitu lähestymistapa teknologiakehitykseen vertautuu lännen markkinavetoiseen kilpailuun? Nämä ovat makrokysymyksiä, joita halusin tutkia ja joihin halusin vastata 168-sivuisessa Kiinan syväsukelluksessamme Learn with Me.