بعض الأفكار حول "الإيداع الرمزي - ثغرة العملة المستقرة" عندما سئلت عن الودائع الرمزية ، فإنني أشعر بالهبوط بشكل عام باعتبارها موسعا للميزانية العمومية للنظام المصرفي الأوسع. (المعروف أيضا باسم USD M2 يظل ثابتا ، وقد ينمو البنك الذي لديه ودائع رمزية في تلقي الودائع من البنوك الأخرى ، ولكن على الأرجح سيؤدي ذلك إلى تفكيك الودائع المصرفية الحالية ، مع ارتفاع معتدل) والسبب هو أن الودائع الرمزية هي أصول مصرح بها. أنجح أصل مصرح به هو BUIDL ولديه ~ 60 حاملا! ومع ذلك ، يمكن استخدام الودائع المرمزة لدعم عملة مستقرة. في العديد من المناقشات المصرفية التي أجريناها في الأشهر الأخيرة ، هذه فكرة مثيرة للاهتمام للغاية ونمط آخذ في الظهور. 1) الودائع المرمزة للعملات المستقرة الأخرى هذا هو المكان الذي يقدم فيه البنك (أطلق عليه JPM لأغراض التوضيح) ودائع رمزية لمصدري العملات المستقرة. على الرغم من أن هذا مفيد لمصدر العملات المستقرة ، إلا أن هذا له قيمة محدودة للبنك الذي يصدر الإيداع الرمزي. يمكن استدعاء هذا الإيداع في أي وقت من قبل المصدر ، على سبيل المثال في حالة تقديم بنك آخر عائد أفضل. هذا يشبه "الودائع الوسيطة" ومتطلبات السيولة ولا تحب ALCOs الإقراض طويل الأجل لمثل هذه الودائع. هذا يجعلها أقل فائدة للإقراض ، وبالتالي أقل ربحية للبنوك 2) الودائع المرمزة التي تدعم عملة مستقرة صادرة عن بنك - ويعرف أيضا باسم "ثغرة العملة المستقرة للإيداع الرمزي" في هذه الحالة ، يصدر البنك نفسه عملة مستقرة. وفقا لقانون GENIUS ، § 4 (أ) (1) (A) (ii) (2025) ، يمكن للبنك الاحتفاظ "بالأموال المحتفظ بها كودائع تحت الطلب ... في مؤسسة إيداع مؤمن عليها" في هذه الحالة ، أود أن أزعم أن هذه الودائع لم تعد "ودائع وسيطة" ، لأن المصدر يمكنه الالتزام بالاحتفاظ بنسبة 100٪ من الودائع في هذا البنك. في الحالة (2) ، سيكون ملف تعريف السيولة للإيداع عبارة عن نظرة على حاملي العملات المستقرة ، والتي ستشبه إلى حد كبير إيداع التجزئة ، والذي يمكن استخدامه بالتأكيد لأداء الإقراض مع كل من مخاطر الائتمان وتحويل الاستحقاق. على سبيل المثال ، في أزمتين وجوديتين للعملات المستقرة ، حدث مخاطر ائتمان SVB الخاص ب Circle وإشعار BUSD Wells الخاص ب Paxos والتخلص القسري ، كانت عمليات الاسترداد لمدة 60 يوما ~ 30٪ فقط. أعتقد أن المزيد والمزيد من البنوك ستستخدم "ثغرة العملات المستقرة للإيداع المرمزة" للجمع بين ربحية الودائع المصرفية والوصول إلى العملات المستقرة غير المصرح بها ونموها. إذا حدث هذا ، فهناك الكثير من السيناريوهات المثيرة للاهتمام - لموضوع آخر. أوقات مثيرة!