Op 12 augustus, toen de markt gek werd, hadden we een gesprek op het Citrini hoofdkantoor over wat de beste manier zou zijn om te profiteren van een herhaling van de marktgekte uit 2021. We kwamen tot de conclusie dat het minste risico/het meeste rendement zou zijn om thematisch blootgestelde SPAC's te vinden die dicht bij NAV verhandeld werden en enige mate van neerwaartse bescherming zouden bieden met asymmetrische opwaartse narratieven. Veel van deze transacties werkten geweldig in '21, waar een pre-merger SPAC verhandeld werd op de thematische blootstelling van het overnamedoel (of het geruchten doel) en ver boven zijn intrinsieke waarde verhandeld werd (meestal $10/aandeel voor de meeste SPAC's). We vonden ons antwoord in $HOND, dat vaag deed denken aan $ALCC (de SPAC die uiteindelijk $OKLO werd en in 2023 verhandeld werd met een ~3% premie op NAV, op $10,30). $HOND heeft een overnamedoel van Terrestrial, dat een speler is in modulaire nucleaire reactoren en duidelijk een groot narratief potentieel had. We schreven het op nadat Terrestrial werd genoemd in een rapport van het Ministerie van Energie, samen met Oklo, SMR en een handvol nog steeds particuliere bedrijven. Het werd verhandeld op $10,89, een premie van 8,9% op de NAV van het blanco cheque bedrijf (exclusief eventuele inkomsten uit rente op hun contanten, die ook verdeeld zouden worden als de deal niet zou doorgaan). Sindsdien is HOND met ongeveer 50% gestegen - geen slechte opbrengst gezien het 9% neerwaartse risico.