Evercore ISI di $MSFT (Outperform, PT $625): memiliki untuk sifat peracikan jangka panjang bisnis' "Sejak melaporkan ledakan F4Q, saham MSFT turun ~ 7% vs. S&P naik 2% selama periode yang sama. Dalam keadilan, MSFT reli 61% dari terendah April (vs. tertinggi Juli) dan masih naik 19% YTD sehingga ada baiknya menjaga kelemahan baru-baru ini dalam perspektif. Meskipun demikian, kami terhubung dengan IR akhir pekan lalu dan kami mulai mendapatkan lebih banyak pertanyaan tentang aksi harga baru-baru ini, jadi kami pikir kami akan memberikan beberapa pemikiran tentang fundamental dan arus uang/posisi yang lebih luas dalam teknologi berkapitalisasi besar. Terlepas dari alasan pasti untuk kelemahan relatif selama sebulan terakhir, pandangan kami adalah bahwa Anda memiliki MSFT untuk sifat peracikan jangka panjang bisnis, dan di depan itu, kami tetap yakin bahwa perusahaan berada di posisi yang baik untuk memonetisasi AI baik di lapisan infrastruktur maupun agen ketika melihat 3-5 tahun. Prospek fundamental tetap kuat. Dalam berbicara dengan investor di jalan selama beberapa minggu terakhir dan setelah mengejar IR, kami tidak percaya ada masalah fundamental material di cakrawala. Jelas, ekspektasi Azure lebih tinggi setelah membukukan pertumbuhan 39% y/y di F4Q (buy-side bogey tampaknya masih memiliki 'pegangan high-3'), tetapi tren yang mendasari pertumbuhan itu – yaitu inferensi ChatGPT dan permintaan perusahaan yang solid – tampaknya stabil. Jelas, F1Q sedikit lebih rumit di depan pemesanan perusahaan, tetapi kami percaya melihat Azure memberikan pertumbuhan pertengahan 30% untuk FY26 tampaknya merupakan ekspektasi yang masuk akal. Selanjutnya, dengan MSFT yang sudah memandu ke margin operasi datar untuk FY26, kami mengantisipasi bahwa ada ruang bagi perkiraan kami/Street untuk mendorong lebih tinggi. Dengan saham di 31x NTM EPS vs. S&P 500 di 22x, premi MSFT berada di bawah rata-rata 5 tahun dan kami tidak melihat banyak celah dalam narasi bullish fundamental." Analis: Kirk Materne