Evercore ISI su $MSFT (Outperform, PT $625): possiedi per la natura di compounding a lungo termine del business' "Dopo aver riportato un F4Q eccezionale, le azioni MSFT sono scese di circa il 7% rispetto al S&P che è salito del 2% nello stesso periodo. A dire il vero, MSFT ha registrato un rally del 61% dal minimo di aprile (rispetto ai massimi di luglio) ed è ancora in aumento del 19% da inizio anno, quindi vale la pena mantenere in prospettiva la recente debolezza. Detto ciò, ci siamo messi in contatto con IR alla fine della scorsa settimana e abbiamo iniziato a ricevere più domande sull'azione recente dei prezzi, quindi abbiamo pensato di fornire alcune considerazioni sia sui fondamentali che sul flusso di denaro/posizionamento più ampio nel settore tech a grande capitalizzazione. Indipendentemente dalla ragione esatta della debolezza relativa nell'ultimo mese, la nostra opinione è che possiedi MSFT per la natura di compounding a lungo termine del business, e su questo fronte, rimaniamo fiduciosi che l'azienda sia ben posizionata per monetizzare l'AI sia a livello di infrastruttura che di agente quando si guarda a 3-5 anni. Le prospettive fondamentali rimangono forti. Parlando con gli investitori in viaggio nelle ultime settimane e dopo aver aggiornato con IR, non crediamo ci siano preoccupazioni fondamentali materiali all'orizzonte. Chiaramente, le aspettative su Azure sono più elevate dopo aver registrato una crescita del 39% anno su anno nel F4Q (l'aspettativa buy-side sembra ancora avere un 'handle alto-3'), ma le tendenze che sostengono quella crescita – in particolare l'inferenza di ChatGPT e una solida domanda aziendale – sembrano stabili. Chiaramente, il F1Q è un po' più complicato sul fronte delle prenotazioni aziendali, ma crediamo che vedere Azure consegnare una crescita del mid-30% per FY26 sembri un'aspettativa ragionevole. Inoltre, con MSFT che già guida verso margini operativi piatti per FY26, ci aspettiamo che ci sia spazio per le nostre/stime di Street per aumentare. Con le azioni a 31x NTM EPS rispetto al S&P 500 a 22x, il premio di MSFT è al di sotto della sua media quinquennale e non vediamo molte crepe nella narrativa rialzista fondamentale." Analista: Kirk Materne