Evercore ISI en $MSFT (Outperform, PT $625): propio por la naturaleza compuesta a largo plazo del negocio' "Desde que se informó de un F4T explosivo, las acciones de MSFT han bajado ~7% frente al S&P que subió un 2% durante el mismo período. Para ser justos, MSFT subió un 61% desde el mínimo de abril (frente a los máximos de julio) y sigue subiendo un 19% en lo que va de año, por lo que vale la pena mantener la reciente debilidad en perspectiva. Dicho esto, nos conectamos con IR a fines de la semana pasada y comenzamos a recibir más preguntas sobre la reciente acción del precio, por lo que pensamos en proporcionar algunas ideas tanto sobre los fundamentos como sobre el flujo de dinero / posicionamiento más amplio en la tecnología de gran capitalización. Independientemente de la razón exacta de la relativa debilidad durante el último mes, nuestra opinión es que usted es propietario de MSFT por la naturaleza compuesta a largo plazo del negocio y, en ese frente, seguimos confiando en que la empresa está bien posicionada para monetizar la IA tanto en la infraestructura como en la capa agencial cuando se mira hacia 3-5 años. Las perspectivas fundamentales siguen siendo sólidas. Al hablar con los inversores en la carretera durante las últimas semanas y después de ponernos al día con IR, no creemos que haya ninguna preocupación fundamental material en el horizonte. Claramente, las expectativas de Azure son más elevadas después de registrar un crecimiento interanual del 39% en F4Q (el bogey del lado de la compra todavía parece tener un 'mango de 3 altos'), pero las tendencias que sustentan ese crecimiento, a saber, la inferencia de ChatGPT y la sólida demanda empresarial, parecen estables. Claramente, F1Q es un poco más complicado en el frente de las reservas empresariales, pero creemos que ver a Azure ofrecer un crecimiento medio del 30 % para el año fiscal 26 parece ser una expectativa razonable. Además, con MSFT ya guiando hacia márgenes operativos planos para el año fiscal 26, anticipamos que hay espacio para que nuestras estimaciones de Street suban. Con las acciones a 31x NTM EPS frente al S&P 500 a 22x, la prima de MSFT está por debajo de su promedio de 5 años y no vemos muchas grietas en la narrativa alcista fundamental". Analista: Kirk Materne