Ich war diese Woche auf der LP-Konferenz, und eine der häufigsten Fragen, die ich bekam, war, ob Sie als Seed-Fondsmanager in einige der heißeren, teureren Seed-Runden investieren sollten. Das ist eine unglaublich herausfordernde Frage zu beantworten, denn Venture ist ein Spiel der Ausnahmen, und unser Geschäft besteht darin, mit den besten Gründern zusammenzuarbeiten und die besten Renditen zu erzielen. Einige Manager halten sich an ihr Portfolio-Konstruktionsmodell, wie Billy Bean, der versucht, die Branche mit Moneyball zu revolutionieren, und sie lassen Deals aus, weil sie zu starr sind und glauben, dass das Excel-Modell ein besserer Entscheidungsträger sein wird als ihr eigenes Bauchgefühl. Inevitabel bekomme ich einige Jahre später Textnachrichten oder habe Mittagessen mit diesen Managern, bei denen sie bedauern, dass sie an einem generationalen Unternehmen vorbeigegangen sind, weil der Preis zu hoch war. Diese Art von Gesprächen ist in meinem Leben tatsächlich ein bisschen zu einem Meme geworden, weil es so häufig vorkommt. Jeder Investor denkt, dass seine Art, Venture zu betreiben, offensichtlich besser ist als die seiner Kollegen, sonst würden sie nicht die Strategie verfolgen, die sie sich entschieden haben. Was ist also der beste Schritt in diesen Situationen? Wenn Sie einen Gründer treffen, der eines der 10-20 Unternehmen aufbauen wird, die in jeder Vintage wichtig sind, dann sollten Sie natürlich bereit sein, zu investieren und in eine der früheren Runden zu investieren, egal zu welchem Preis. Der entscheidende Punkt hier ist zu verstehen, dass Sie in Ihrer Barbell aus Kernstrategie und Ausnahmen die Mehrheit der Zeit richtig liegen müssen, sonst wird es wie Strategie-Abdrift aussehen. Wenn Sie eine enge Beziehung zu Ihrem LPAC haben (was Sie sollten), halten Sie sie auf dem Laufenden, was Sie denken, wenn Sie Ihr eigenes Modell brechen möchten, und die meisten werden Sie unterstützen. Und wenn Sie Kapital beschaffen, sprechen Sie unbedingt über die Ausnahmen, egal ob sie funktioniert haben oder nicht. Diese Investitionen werden in Ihrem Datenraum herausstechen, also können Sie genauso gut diesen Gesprächen voraus sein und Ihre Underwriting-Logik erklären. Das sind auch einige der interessantesten Gespräche, und ich garantiere, dass die besten LPs Ihnen vertrauen werden, zu wissen, wann Sie die Strategie brechen und das wirklich besondere Geschäft verfolgen sollten.