Det här är spännande tider när marknaden smälter den senaste tidens anstormning av DAT:er och vad man ska göra med dem nu. Det verkar troligt att branschen kan vara full av passiva och föråldrade pubcos med stora kryptokassor och ingen differentiator. De enkla DAT:erna blir homogena råvaror och hittar jämvikt till viss rabatt där de handlar av bättre insatsavkastning mot högre opex mot satsade ETF:er. Verkligheten är att investerare som vill ha ren prisexponering sannolikt dras till ETF:er och få DAT:er med hävstångseffekt och nya kapitalstrukturer lockar till sig en premie medan andra överbelastar sig själva med skulder eller komplexa kapitalkapitaltabeller och motiverar / konverterar överhäng och handlas till rabatt, med en viss marknadsjämvikt som troligen hittas vid 0,7-0,8. De flesta förnuftiga DAT:er kommer att vara långspända och inte alltför känsliga för uttag, men så småningom kommer rörelsekapitalkraven att kräva att man skaffar medel eller likviderar innehav. Vi tror att kassan är en viktig grund som ger betydande anpassning och potential samtidigt som verksamhetens substans måste komma från en verklig intäktsgenererande verksamhet. Vårt uppdrag är att förespråka Solana, en verkligt transformerande teknik, som tillhandahåller bron mellan traditionella offentliga marknader och blockkedjan, samtidigt som vi fångar uppsidan av dess växande antagande genom infrastrukturtjänster. Infrastruktur låter obskyrt, men genom validerare är vi i köket och lagar mat, vilket säkerställer närhet till kärnteknik och bidrag till utvecklingen och tillgängligheten av blockkedjan för alla dess användare, inklusive de institutioner som vill utöka sin exponering. DAT är död, länge leve DAT++