În discursul său de astăzi, Miran susține că schimbările politicii comerciale, prin stimularea economiilor, sunt un factor care va reduce rata neutră a dobânzii (printre altele). În acest articol de opinie de anul trecut, Miran și un co-autor au avut o viziune oarecum diferită, în care a subliniat cel puțin două schimbări seculare care ar menține ratele neutre mai mari: "Războaiele și proliferarea sancțiunilor și tarifelor stimulează firmele să investească în reziliența lanțului de aprovizionare în detrimentul eficienței, ceea ce necesită cheltuieli de capital și stimulează neutralitatea". AI a fost citat un alt factor din spatele unei rate neutre mai mari din punct de vedere structural: "În cele din urmă, în timp ce investițiile în software din ultimul deceniu au fost reduse, anii 2020 par să fie mai solicitanți în ceea ce privește hardware-ul în scopuri de securitate națională și noile tehnologii AI, pentru care prețul în plină expansiune al acțiunilor Nvidia este o dovadă. Natura intensivă de capital a investițiilor în hardware în raport cu software-ul înseamnă, toate celelalte fiind egale, rate neutre mai mari." Concluzia: "Dacă Fed greșește și aceste schimbări structurale ale economiei au împins neutralitatea în sus, atunci politica nu este nici pe departe atât de restrictivă pe cât crede Fed".