En su discurso de hoy, Miran argumenta que los cambios en la política comercial, al impulsar el ahorro, son un factor que reducirá la tasa de interés neutral (entre varios otros). En este artículo de opinión del año pasado, Miran y un coautor adoptaron una opinión algo diferente, donde describió al menos dos cambios seculares que mantendrían las tasas neutrales más altas: "Las guerras y la proliferación de sanciones y aranceles incentivan a las empresas a invertir en la resiliencia de la cadena de suministro por encima de la eficiencia, lo que requiere gastos de capital y aumenta la neutralidad". La IA fue citada como otro factor detrás de una tasa neutral estructuralmente más alta: "Finalmente, mientras que la inversión en software de la década pasada fue de capital ligero y tasas suprimidas, la década de 2020 parece ser más exigente con el hardware para fines de seguridad nacional y las nuevas tecnologías de IA, de lo cual el auge del precio de las acciones de Nvidia es un testimonio. La naturaleza intensiva en capital de la inversión en hardware en relación con el software significa, en igualdad de condiciones, tasas neutrales más altas". La conclusión: "Si la Fed está equivocada y estos cambios estructurales en la economía han empujado la neutralidad al alza, entonces la política no es tan restrictiva como cree la Fed".