Agora há mais ETFs do que ações no mercado dos EUA. Em 2010, havia o dobro de empresas públicas do que ETFs. Hoje, isso se inverteu, os wrappers superam as coisas que envolvem. Isso é o que acontece quando o investimento ativo dá lugar aos fluxos. Os investidores pararam de escolher vencedores e começaram a comprar temas: AI, energia, defesa, Bitcoin, o que quer que esteja em alta. Os mercados costumavam ser impulsionados por fundamentos, agora são impulsionados por fluxos de ETFs e ponderações de índices. Essa é a verdadeira descoberta de liquidez.