Agora existem mais ETFs do que ações no mercado dos EUA. Em 2010, havia duas vezes mais empresas públicas do que ETFs. Hoje, isso é invertido, os invólucros superam as coisas que embrulham. Isso é o que acontece quando o investimento ativo dá lugar aos fluxos. Os investidores pararam de escolher os vencedores e começaram a comprar temas: IA, energia, defesa, Bitcoin, o que quer que esteja em alta. Os mercados costumavam ser impulsionados por fundamentos, agora são impulsionados por fluxos de ETF e ponderações de índices. Essa é a verdadeira descoberta de liquidez.