マクロ経済学が怖いことはわかっていますが、この重要な注意点: - AI は現在、大量の実際の商品を「生産」していません - 巨大なデータセンター*投資*は、機能的にはお金を投じているだけです - したがって、AIを抑制しても、FRBが利下げを行ったとしても、経済が崩壊することはありません。

人々がまだ生産されていないものに数千億ドルを投資しているとき、より多くのお金が流れることでマクロ経済効果を生み出す可能性があります。 しかし、FRBは金利を引き下げたり、お金を創出したりすることで同じことができます。

AI がまだ大量の主要サービスを提供したり、大量の商品を製造したりしていないのであれば、AI への「単なる投資」によってブームが起こっている部分は、AI 技術とは何の関係もありません。 それは、より多くのお金が流れることの人工物にすぎません。 彼らはチューリップを買っているのと同じかもしれません。

**FRBが動けているなら、金利を引き下げることで、単なる支出やまだ生産的ではない投資の下落を相殺することができます。 これは、2013年に最近劇的に実証されましたが、その時FRBが正しく仕事をしたため、聞いた覚えのないケースです。 2013年のFRBは、政府支出の突然の大幅な削減、「隔離」をうまく打ち消しました。 一部の左派経済学者は、政府支出が突然削減された場合、混乱と、流れるお金の減少によって経済崩壊が生じると予測した。 市場のマネタリストは、FRBが支出全般を安定させるためにより多くの資金の流れを創出する限り、混乱は起こらないだろうと述べた(いわゆる「総需要」)。そうすれば、政府支出の突然の大幅な削減は波及効果をもたらさないだろう。 マネタリストらは、中央銀行が借りた金額や資金の動きの速さの変化によって生じるシステミックな波紋を打ち消すために正しいことをする限り、政府支出を削減することは安全だと述べた。 市場のマネタリストは100%正しいことが証明されました。 この2013年の事件は今でも鮮明に覚えていますが、今年の初めには、どのエコブログを信じるべきかわからなかったからです。私は代替理論が事前に予測を行うのを見ることができ、誰が正しく、誰が間違っているかを目撃することができました。 AI業界全体とその投資をすべて閉鎖することができ、オンザボールのFRBは、波紋が一般の人々に届く前に単純にキャンセルすることができます。 まだ建設中のデータセンターはどれも、実際にはあなたの生活にとって重要な「実際の商品やサービスを生産している」わけではありません。 現在、彼らは主に (a) 大量の労働力、材料、投資を *消費* し、(b) どれだけのお金が流れるかに貢献しています。 FRBがボールに乗っていれば、AIの閉鎖(または通常のバブル崩壊)後にNGDPの傾向を平準化し、経済全体にほとんどまたはまったく影響を与えない可能性があります。 その後、データセンターではないプロジェクトには、実際には「より多くの」労働力と材料が必要になります。 AI が消費にとって重要な商品やサービスを生産し始めたとき、そしてもしそうなら、これは真実ではなくなるでしょう。 しかし、今日、経済がAIへの「単なる投資」に依存していないのは事実です。 それはお金を投げかけるだけで、連邦準備制度理事会が有能であれば、同じことを自由に行うことができます。

一部の人々は、現在のAI投資によってどれだけの資金の流れが浸されているかに気づき、AIが「そうでなければ」現在、第二次大不況に陥るだろうと結論付けています。 それは当然の間違いです! しかし、FRBが完全に機能的でない/反応的でない限り、実際には他のすべてが等しいわけではない場合、それはceteris paribus推論であるため、それは誤りです。 FRBは定期的に金利を調整して、資金の流れを規則化します。彼らは、最近の特定の供給側の出来事によって生み出されるよりもさらに多くのインフレを引き起こすほど多くのお金が流れるのを防ごうとしています。 つまり、AIへの投資は、まだ実際に多くの商品やサービスを「生産」していないが、ある意味でFRBが流れる最大額の資金の多くを「吸収*しているのです。 AIへの投資がすべて行われていない世界では、FRBの金利は低くなり、他の場所への投資は高くなるでしょう。 S&P 500は、ビッグ7企業がAIのことを行わなければ横ばいにはならないでしょう。 その反事実的なS&P 500は、現在大企業に向けられている投資を吸収することになります。

もちろん、私たちは今、彼らの人生における新しい使命はマクロ経済の文盲を討伐することであり、総需要の因果力を否定したり、FRBがそれを推進する能力を否定したりする奇抜なマクロ理論を信じる必要があると決定するe/accsを合図するでしょう。

私は、2013年に決定的な予測の成功を見て以来、市場マネタリストのマクロ理論を単に伝えているだけです。 ここで私が呼び出す視点は、AI のブローハハよりも前のものであり、現在の出来事に基づいて形作られたほんのわずかなものではありません。

「まあ、しかし、今日のFRBが2013年よりも能力が低いことが判明したらどうなるでしょうか?」と尋ねるのは合理的かもしれません。 これに対して、私は強い答えを持っていません。 私の弱い答えは、政権は金利引き下げを好んでいるということであり、これはFRBがAI削減を中止するために動かす必要があるのと同じ方向であるということです。

しかし、はい、最終的にはいつでも自分の足を撃つことができます。 政府が有能に行動するとは約束できませんし、比較的独立したFRBが適切なタイミングで、この政権が承認しそうな正しい動きをするとさえ約束できません。

それでも、AIの最大のマクロ力が単なる「投資」である限り、より大きな経済を破壊することなく、それを抑制したり、バブルを崩壊させたりする「方法」はあります。 代わりにFRBが利下げを行わないことで私たちの足を撃ったとしたら、それは自業自得となるでしょう。

@jiejur @allTheYud @Ryan_Gasoline これが、誤投資されたバブルの崩壊によって経済が破壊されていると話すのはナンセンスである理由です。 お金は、バブルの*明らかに良い時期に*、生産しない、何も燃やされません。 バブルが崩壊して実質生産が減少した場合、それは財政上の問題です。