Hoje estamos a apresentar o 📊 Pantera DATBoard 🧮 👉 Os DATs explodiram na conversa mainstream — mas a maioria das análises ainda gira em torno de um único número: mNAV. Achamos que isso é incompleto e que os DATs são muito mal compreendidos. Um fio 🧵:

Acreditamos que a estrutura certa para avaliar os DATs é dupla: 1️⃣ separar a acumulação fundamental do sentimento de mercado 2️⃣ medir como a gestão se comporta em ciclos reflexivos. 1) O movimento de preços deve ser decomposto em fatores independentes — crescimento subjacente das criptomoedas, acumulação por criptomoeda e múltiplo de sentimento — isso nos ajudará a ver através do ruído e a acompanhar o crescimento real do valor fora das condições de mercado.

2) Os DATs vivem e morrem pela disciplina de emissão. O "flywheel dos DATs" funciona apenas quando as empresas levantam capital com cautela a prémios para aumentar a sua tesouraria em criptomoedas e defender o valor por ação quando o sentimento do mercado cai abaixo do NAV. E os dados podem nos dizer quem está a operar de forma responsável — e quem está a diluir cegamente.

Sem dúvida, houve um exagero em torno dos DATs. Um DAT construído sobre um ativo subjacente sem valor fundamental real é improvável que se sustente, e as dezenas de DATs criados para o mesmo ativo sem uma estratégia diferenciada de tesouraria ou gestão de ativos não terão um desempenho muito melhor. No entanto, acreditamos que os DATs continuam a ser uma inovação financeira significativa — permitindo que investidores institucionais obtenham exposição regulamentada a ativos digitais com estratégias de rendimento flexíveis, ao mesmo tempo que servem como uma segunda base para que esses ativos acumulem valor através de uma formação de capital disciplinada e transparente.

Por último, mas não menos importante, agradecimentos aos ótimos rastreadores de DAT da @Blockworks_ @artemis @DefiLlama como a maior inspiração, parabéns pela luta nas mesmas trincheiras com todos esses desafios de dados!