No último ano, cerca de 12 milhões de dólares foram gastos exclusivamente na gestão de posições de LP em Uniswap v3, Balancer e Curve. É um imposto oculto que a maioria dos LPs nunca contabiliza🧵

Os dados em nível de rede mostram que a contagem de rebalanceamento permanece consistentemente alta ao longo do ano e os picos de gás coincidem com períodos de volatilidade, precisamente quando os LPs precisam agir de forma mais agressiva. Os LPs precisam se reequilibrar mais quando o mercado está caótico, e é exatamente nesse momento que o custo é maior.

Cada interação com LP queima ~$3 em gás. Parece trivial, até você repetir 70 vezes por ano. O LP médio agora vaza ~$197 por ano só para reequilibrar. Isso cria um arrasto acumulativo no desempenho, especialmente em posições menores.

Quando o gasto anual de gás é expresso como porcentagem do capital do LP, posições menores são brutalmente penalizadas. Com um TVL de $5.000, a média de resistência a gás fica em torno de 3-4% ao ano. É aí que "APY atraente" deixa de ser impressionante. A erosão média cai apenas abaixo de 0,5% acima de $50.000 TVL.

A superposição quebra esse ciclo ao permitir que os usuários gerenciem posições sem pagar gás, removendo o atrito estrutural que define a economia atual do LP.