Sijoittajilla on ajoittain taipumus kiertää rahoitusvarojen ja kovien omaisuuserien välillä – ja päinvastoin.   Kullan viimeaikaisesta noususta on tehty paljon, mutta vähemmän arvostetaan sitä, kuinka varhainen tämä siirto voi olla.   Kun S&P 500 on hinnoiteltu kullassa, se testaa vasta nyt uudelleen tasoja, jotka nähtiin viimeksi vuoden 1929 markkinahuipulla.   Tämä ei ole ennuste lamasta – kaukana siitä.   Pikemminkin se on arvostusnäkökulma, joka korostaa, kuinka aliarvostettu kulta näyttää edelleen tuon linssin läpi.   Toistaiseksi keskuspankit ovat selvästi kuskin paikalla.   Mutta markkinadynamiikan kehittyessä uskon, että institutionaaliset sijoittajat voivat joutua suureen tasapainottamiseen kohti kovia omaisuuseriä.   Tämä on mielestäni erittäin jännittävää aikaa hyödykkeille, kullalle ja luonnonvaroiltaan rikkaille talouksille.

Laskelma: S&P 500 -indeksi / kullan hinnat