Cửa hàng DApp | Trung tâm Web3 với các sự kiện và trò chơi

Chủ đề thịnh hành

Cảm xúc thị trường đã chuyển biến rõ rệt chống lại các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử và ủng hộ các nhà quản lý thanh khoản. Tuần trước, một quỹ thanh khoản nổi bật đã sụp đổ và thanh lý tài sản của mình, làm bùng lên cuộc tranh luận này. 1/ Một sự biện hộ lộn xộn về vai trò mà các quỹ đầu tư mạo hiểm đóng trong lĩnh vực tiền điện tử.

2/ Tất cả bắt đầu với dòng tweet này từ @SOLBigBrain Nhắc tôi đừng làm mất tiền của 🤣 người đàn ông này

3/ Có suy đoán rằng quỹ không đối xứng Điều này đã được xác nhận một ngày sau đó khi Joe McCann thông báo rằng ông sẽ đóng cửa quỹ

5/ Bây giờ kinh nghiệm thị trường công cộng của tôi chỉ giới hạn trong một màn trình diễn thực sự khủng khiếp với tư cách là thực tập sinh mùa hè tại Bridgewater Nhưng tôi là một LP trong một số quỹ thanh khoản (không phải Asymmetric) và tôi đã dành rất nhiều thời gian để bảo vệ cấu trúc VC trong 18 tháng qua. Vì vậy, chúng ta hãy giải nén điều này

6/ Ở mức độ cao, sự khác biệt giữa quỹ phòng hộ và quỹ đầu tư là mở hay đóng Các quỹ phòng hộ là 'mở - họ thường có thể huy động tiền bất cứ lúc nào và các nhà đầu tư có thể rút tiền hàng quý

7/ Các quỹ đầu tư mạo hiểm được 'đóng cửa' - họ có thời gian huy động vốn xác định, thường là 12-18 tháng Một khi nhà đầu tư cam kết, chúng sẽ bị khóa (nói chung) 10 năm và không có khái niệm mua lại GP về cơ bản trả vốn khi họ muốn

8/ Các quỹ đầu cơ tiền điện tử và quỹ đầu tư mạo hiểm đều tính phí quản lý 2% hàng năm Các quỹ mạo hiểm tính 20% lợi nhuận sau khi họ trả lại quỹ cho các nhà đầu tư Bạn đã đầu tư 100 đô la, tôi trả lại 120 đô la 5 năm sau, tôi lấy 20% lợi nhuận 20 đô la đó

9/ Đây không phải là cách các quỹ phòng hộ thường tính phí thực hiện - họ làm như vậy trên NAV, không phải phân phối Nếu tôi là GP của quỹ phòng hộ và quỹ của tôi được đánh dấu gấp 5 lần tại EOY, tôi sẽ tiếp tục lợi nhuận trong NAV của quỹ (ngay cả khi tôi chưa 'nhận ra' những lợi nhuận này bằng cách bán)

10/ Venture được cho là phù hợp với lợi ích LP và GP tốt hơn nhưng có một sự đánh đổi rất lớn - tính thanh khoản LP cho chúng ta tiền trong 10 năm - đó là một khoảng thời gian dài! Nếu bạn cung cấp cho mọi người thanh khoản, họ sẽ vui vẻ nhận rất nhiều đánh đổi cùng với điều đó

12/ Điều này đã dẫn đến những lời kêu gọi rằng liên doanh tiền điện tử đã chết và sự chú ý nhiều hơn vào các quỹ thanh khoản là cách tốt nhất để tiếp cận loại tài sản Tôi chưa thấy dữ liệu về điều này nhưng tôi tưởng tượng rằng các quỹ thanh khoản đã tăng AUM so với liên doanh trong 2 năm qua

13/ Nghe có vẻ như một cao độ tuyệt vời Bạn có thể tiếp cận lợi nhuận liên doanh trên thị trường thanh khoản Không bị khóa 10 năm Không có float thấp FDV cao nhảm nhí

14/ Theo ý kiến khiêm tốn của tôi, quan điểm này là sai và hiểu sai lý do tại sao liên doanh tiền điện tử tồn tại. Tính năng quan trọng nhất của liên doanh tiền điện tử đối với LP là trừu tượng biến động Rõ ràng là lợi nhuận là điều quan trọng vào cuối ngày Nhưng cả hai có mối liên hệ chặt chẽ với nhau

15/ Trong cuộc phỏng vấn này với @matt_levine Cliff Asness của AQR mô tả tình trạng kém thanh khoản là một đặc điểm của quỹ tư nhân Đối với một tập hợp LP, không phải xem xét các nhãn hiệu hàng quý và tái bảo lãnh đầu tư 4 lần một năm là đáng để đánh đổi

16/ Phân bổ cho các quỹ tiền điện tử thanh khoản gần như không thụ động như mọi người nghĩ Mỗi quý, bạn có cơ hội đổi hoặc nhân đôi Đó là một lỗi đối với nhiều, rất nhiều người! Trong tiền điện tử, bạn nên mua khi bạn sợ hãi và bán khi bạn cảm thấy mình là một thiên tài

17/ Khoản đầu tư thứ cấp tốt nhất mà chúng tôi đã thực hiện là mua ETH một ngày sau khi FTX sụp đổ Điều tồi tệ nhất là khi mọi người đều mỉm cười tại các hội nghị và tôi không bị nướng trong nhóm trò chuyện đại học cho con đường sự nghiệp của mình

18/ Theo kinh nghiệm của tôi, đó không phải là cách mà hầu hết các nhà phân bổ tổ chức được thiết lập Phần lớn các LP tổ chức bắt đầu phân bổ vào năm 2021 và nhiều người đã ngừng lại khi tiền điện tử trở nên không còn phổ biến Nhiều người sẽ bán ở đáy nếu có cơ hội!

19/ Nếu bạn bỏ tiền vào quỹ thanh khoản của Multicoin và IC của bạn quay lưng lại với tiền điện tử sau FTX và bạn đã mua lại khi $SOL là 10 đô la, đó có thể là một khoản đầu tư tồi Nếu bạn giữ tiền của mình ở đó và quay trở lại 200 đô la, khá tốt!

20/ Nhà phân bổ tinh vi mua lại và đầu tư dựa trên chu kỳ thị trường Nhìn lại, chiến lược tốt nhất ở đây là mua lại vào Q1 2022 khi SOL đạt đỉnh trong chu kỳ đó và tái đầu tư vào Q1 2023 sau FTX Nhưng đó là một chiến lược tích cực! Bạn cần phải ở trong chiến hào cho điều đó

21/ Một nhược điểm khác của các phương tiện thanh khoản là bạn có thông tin không hoàn hảo về các giao dịch xảy ra trong một năm nhất định (và các loại thuế liên quan!)

22/ Nếu bạn là một LP trong một quỹ phòng hộ và họ kiếm được rất nhiều tiền vào năm 2024, có thể bạn không biết điều đó (hoặc tác động của nó đối với hóa đơn thuế của bạn!) cho đến giữa đến cuối năm 2025Q1 sớm nhất Và thị trường - và NAV mà bạn có thể mua lại - có thể giảm xuống vào lúc đó!

23/ Một quỹ phòng hộ hoạt động thực sự tốt trong một năm - như Asymmetric đã làm - có thể khiến hoạt động vượt trội trong tương lai trở nên khó khăn Nếu bạn đi SOL đến 175 đô la và kẹp mang theo ở đó, bạn đã đặt một hình mờ (rất!) cao Bây giờ bạn cần đánh bại hình mờ đó để nhận được các ưu đãi hiệu suất trong tương lai

24/ Ngay cả khi bạn đang tăng từ khi bắt đầu quỹ, nếu bạn giảm 50% so với hình mờ cuối cùng của mình, đó có thể là một lỗ hổng rất lớn để leo ra Do đó, bạn có rất nhiều quỹ phòng hộ 'thây ma' hoặc các quỹ đóng cửa đường ngắm bc để thực hiện nhiều hơn là rất không rõ ràng

25/ Tôi không nói rằng đây là trường hợp của Asymmetric cụ thể Chỉ là điều đó gây khó khăn cho việc vận hành một quỹ mở trong một thị trường thường xuyên chứng kiến 75% thoái vốn Có một lý do khiến không có nhiều quỹ tiền điện tử thanh khoản duy trì!

27/ Hoàn toàn có một sự mất cân bằng thị trường rất lớn cần được khắc phục! Các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử đã huy động được 50-60 tỷ đô la kể từ năm 2021; Quỹ thanh khoản có thể là 10-15 tỷ đô la Điều đó thực sự không lành mạnh!

28/ Có hai cách để giải quyết đồng bằng này Các quỹ thanh khoản tăng trưởng - như tôi đã đề cập, tôi hy vọng điều đó đang xảy ra Liên doanh tiền điện tử thu hẹp - điều đó cũng đang xảy ra! Cả hai đều tốt cho sức khỏe

29/ Nhưng tôi nghĩ rằng lập luận rằng các quỹ thanh khoản là sự thay thế hoàn hảo cho liên doanh tiền điện tử là sai lầm Nhược điểm của các quỹ này ít được hiểu rõ hơn và chúng gần với các khoản đầu tư chủ động hơn nhiều so với các khoản đầu tư thụ động

30/ Liên doanh tiền điện tử đã chết Liên doanh tiền điện tử muôn ra

63,08K

Hàng đầu

Thứ hạng

Yêu thích