Sklep DApp | Centrum Web3 dla wydarzeń i gier

Popularne tematy

Nastroje rynkowe znacząco zmieniły się na niekorzyść funduszy venture w kryptowalutach, a na korzyść menedżerów płynnych. W zeszłym tygodniu znany fundusz płynny zbankrutował i zlikwidował swoje aktywa, co na nowo wzbudziło tę debatę. 1/ Chaotyczna obrona roli, jaką fundusze venture odgrywają w kryptowalutach.

2/ Wszystko zaczęło się od tego tweeta od @SOLBigBrain Przypomnij mi, żebym nie stracił pieniędzy 🤣 tego człowieka

3/ Pojawiły się spekulacje, że fundusz jest asymetryczny Zostało to potwierdzone dzień później, kiedy Joe McCann ogłosił, że zamyka fundusz

5/ Teraz moje doświadczenie na rynkach publicznych ogranicza się do naprawdę okropnych wyników jako letni stażysta w Bridgewater Ale jestem LP w kilku płynnych funduszach (nie asymetrycznych) i spędziłem dużo czasu na obronie struktury VC w ciągu ostatnich 18 miesięcy. Więc rozpakujmy to

6/ Ogólnie rzecz biorąc, różnica między funduszami hedgingowymi a funduszami VC polega na tym, czy są one otwarte, czy zamknięte Fundusze hedgingowe są "otwarte" - zazwyczaj mogą zbierać pieniądze w dowolnym momencie, a inwestorzy mogą wypłacać pieniądze co kwartał

7/ Fundusze venture capital są "zamknięte" - mają określony okres pozyskiwania funduszy, zwykle 12-18 miesięcy Gdy inwestor podejmie zobowiązanie, są one blokowane na (zazwyczaj) 10 lat i nie ma pojęcia wykupu GP w zasadzie zwraca kapitał, kiedy chce

8/ Fundusze hedgingowe i venture capital zazwyczaj pobierają opłaty za zarządzanie w wysokości 2% rocznie Fundusze venture pobierają 20% zysków po zwróceniu funduszu inwestorom Zainwestowałeś 100 $, ja zwracam 120 $ 5 lat później, biorę 20% z tych 20 $ zysku

9/ Fundusze hedgingowe zazwyczaj nie pobierają opłat za przenoszenie - robią to na podstawie NAV, a nie wypłat Jeśli jestem GP funduszu hedgingowego, a mój fundusz jest oznaczony 5-krotnym wzrostem EOY, przejmę zysk w NAV funduszu (nawet jeśli nie "zrealizowałem" tych zysków poprzez sprzedaż)

10/ Venture prawdopodobnie lepiej wyrównuje interesy LP i GP, ale istnieje ogromny kompromis - płynność Płyty LP dają nam pieniądze na 10 lat - to jest kawał czasu! Jeśli dasz ludziom płynność, z przyjemnością pójdą na wiele kompromisów

12/ Doprowadziło to do wezwań, że przedsięwzięcie kryptowalutowe jest martwe i znacznie większej uwagi poświęconej płynnym funduszom jako najlepszemu sposobowi dostępu do tej klasy aktywów Nie widziałem danych na ten temat, ale wyobrażam sobie, że płynne fundusze wzrosły AUM w stosunku do venture w ciągu ostatnich 2 lat

13/ To brzmi jak świetna tonacja Możesz uzyskać dostęp do zwrotów z inwestycji na płynnych rynkach Brak 10-letniej blokady Żadnych bzdur o niskim pływaku, wysokim FDV

14/ Moim skromnym zdaniem ten pogląd jest błędny i nie rozumie, dlaczego istnieje przedsięwzięcie kryptograficzne. Najważniejszą cechą Crypto venture dla LP jest abstrakcja zmienności Oczywiście na koniec dnia liczą się zwroty Ale te dwie rzeczy są ze sobą nierozerwalnie związane

15/ W tym wywiadzie dla @matt_levine AQR, Cliff Asness opisuje brak płynności jako cechę funduszy prywatnych W przypadku zestawu LP brak konieczności patrzenia na oceny kwartalne i ponownego gwarantowania inwestycji 4 razy w roku jest wart tego kompromisu

16/ Alokacja do płynnych funduszy kryptowalutowych nie jest tak pasywna, jak się ludziom wydaje Co kwartał masz szansę na wykupienie lub podwojenie puli To jest błąd dla wielu, wielu ludzi! W kryptowalutach powinieneś kupować, gdy jesteś przerażony i sprzedawać, gdy czujesz się jak geniusz

17/ Najlepszą inwestycją wtórną, jaką dokonaliśmy, jest zakup ETH dzień po upadku FTX Najgorsze było to, że wszyscy uśmiechali się na konferencjach, a ja nie byłem smażony na czacie grupowym w college'u na temat mojej ścieżki kariery

18/ Z mojego doświadczenia wynika, że większość instytucjonalnych podmiotów przydzielających nie jest w ten sposób Zdecydowana większość instytucjonalnych LP rozpoczęła alokację w 2021 roku, a wiele z nich w dużej mierze przestało, ponieważ kryptowaluty wyszły z mody Wielu sprzedałoby dno, gdyby miało szansę!

19/ Jeśli wpłaciłeś pieniądze w płynny fundusz Multicoin, a Twój IC obrócił się przeciwko kryptowalutie po FTX i wykupiłeś, gdy $SOL wynosił 10 USD, prawdopodobnie byłaby to zła inwestycja Jeśli trzymasz tam swoje pieniądze i wracasz do 200 $, całkiem nieźle!

20/ Zaawansowane alokatory umarzają i inwestują w oparciu o cykle rynkowe Z perspektywy czasu najlepszą strategią byłoby tutaj wykupienie w 2022Q1, kiedy SOL osiągnął szczyt w tym cyklu i ponowne zainwestowanie w 2023Q1 po FTX Ale to jest aktywna strategia! W tym celu musisz być w okopach

21/ Kolejną wadą pojazdów płynnych jest to, że masz niedoskonałe informacje na temat transakcji, które miały miejsce w danym roku (i związanych z nimi podatków!)

22/ Jeśli jesteś LP w funduszu hedgingowym i zarobił dużo pieniędzy w 2024 roku, prawdopodobnie nie wiesz o tym (lub o jego wpływie na twój rachunek podatkowy!) najwcześniej do połowy lub końca 2025Q1 A rynki - i NAV, po których możesz zrealizować - mogą do tego czasu znacznie spaść!

23/ Fundusz hedgingowy, który radzi sobie naprawdę dobrze w ciągu jednego roku - tak jak zrobił to Asymmetric - może sprawić, że przyszłe lepsze wyniki będą wyzwaniem Jeśli jeździsz SOL do 175 USD i przypinasz tam przenoszenie, ustawiłeś (bardzo!) wysoki znak wodny Teraz musisz pokonać ten znak wodny, aby otrzymać przyszłe zachęty do wydajności

24/ Nawet jeśli jesteś daleko w górę od początku istnienia funduszu, jeśli jesteś o 50% niższy od ostatniego znaku wodnego, może to być bardzo duża, z której można się wydostać W związku z tym masz wiele "zombie" funduszy hedgingowych lub funduszy, które zamykają linię wzroku, aby bardziej carry było bardzo niejasne

25/ Nie twierdzę, że tak jest konkretnie w przypadku Asymmetric Tylko to, że utrudnia to prowadzenie funduszu otwartego na rynku, na którym często dochodzi do 75% spadków Jest powód, dla którego nie ma zbyt wielu płynnych funduszy kryptowalutowych, które się utrzymały!

27/ Istnieje absolutnie ogromna nierównowaga na rynku, którą należy naprawić! Kryptowalutowe fundusze venture zebrały 50-60 mld USD od 2021 roku; płynne fundusze mogą wynosić 10-15 mld USD To jest naprawdę niezdrowe!

28/ Istnieją dwa sposoby rozwiązania tej delty Płynne fundusze rosną – jak wspomniałem, spodziewam się, że tak się dzieje Crypto venture kurczy się - to też się dzieje! Oba te czynniki są zdrowe

29/ Ale myślę, że argumenty, że płynne fundusze są doskonałym substytutem kryptowalutowego przedsięwzięcia, są błędne Wady tych funduszy są mniej zrozumiałe i są one znacznie bliższe inwestycjom aktywnym niż pasywnym

30/ Przedsięwzięcie kryptowalutowe jest martwe Niech żyje kryptowalutowe przedsięwzięcie

63,02K

Najlepsze

Ranking

Ulubione

Trendy onchain

Trendy na X

Niedawne największe finansowanie

Najbardziej godne uwagi