Popularne tematy
#
Bonk Eco continues to show strength amid $USELESS rally
#
Pump.fun to raise $1B token sale, traders speculating on airdrop
#
Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.

Nick Timiraos
Główny korespondent ekonomiczny, The Wall Street Journal • Autor, "Trillion Dollar Triage"
W swoim dzisiejszym wystąpieniu Miran argumentuje, że zmiany w polityce handlowej, poprzez zwiększenie oszczędności, są czynnikiem, który obniży neutralną stopę procentową (wśród kilku innych).
W tym artykule opublikowanym w zeszłym roku Miran i jego współautor przedstawili nieco inną opinię, w której nakreślili przynajmniej dwie długoterminowe zmiany, które utrzymają neutralne stopy na wyższym poziomie: "Wojny oraz proliferacja sankcji i ceł zachęcają firmy do inwestowania w odporność łańcucha dostaw kosztem efektywności, co wymaga wydatków kapitałowych i podnosi neutralną stopę."
AI została wymieniona jako kolejny czynnik stojący za strukturalnie wyższą neutralną stopą: "Na koniec, podczas gdy inwestycje w oprogramowanie w ubiegłej dekadzie były lekkie kapitałowo i tłumiły stopy, lata 2020. wydają się być bardziej wymagające w zakresie sprzętu dla celów bezpieczeństwa narodowego i nowych technologii AI, czego dowodem jest rosnąca cena akcji Nvidii. Kapitałochłonny charakter inwestycji w sprzęt w porównaniu do oprogramowania oznacza, że przy innych równych warunkach, neutralne stopy będą wyższe."
Wniosek: "Jeśli Fed się myli i te strukturalne zmiany w gospodarce podniosły neutralną stopę, to polityka nie jest tak restrykcyjna, jak uważa Fed."

Nick Timiraos23 wrz, 00:02
Gubernator Fed Stephen Miran mówi, że neutralna stopa procentowa jest o 1-2 pp poniżej tego, gdzie rynki i jego koledzy z FOMC myślą, że się znajduje, z powodu zmian polityki dokonanych w tym roku przez prezydenta Trumpa.
Miran: „Utrzymywanie polityki w tak dużym stopniu restrykcyjnej niesie ze sobą znaczące ryzyko dla mandatu Fedu dotyczącego zatrudnienia.”
Mowa Mirana dzisiaj po południu wyjaśnia, jak to działa. Mówi, że stosując regułę Taylora, nominalna neutralna stopa mogłaby być rozsądnie oszacowana na poziomie od 3,6% do 3,9%—nie tak daleko od obecnej stopy funduszy federalnych wynoszącej 4,1%.
Następnie przedstawia przybliżone obliczenia dotyczące tego, jak zmiany w polityce imigracyjnej, handlowej, podatkowej i deregulacyjnej albo zwiększają nominalne oszczędności, albo zwiększają produktywność w sposób, który obniża neutralną stopę (i sprawia, że polityka monetarna, która być może na początku tego roku nie była wystarczająco restrykcyjna, teraz jest zbyt restrykcyjna.)
Jego wnioski sugerują, że rzeczywista neutralna stopa jest bliższa zeru.

162,92K
Najlepsze
Ranking
Ulubione