米兰在这里的演讲非常有趣。以下是我几个快速的想法： 1）我喜欢透明度和细节。看到美联储官员如此清晰地阐述他们的思考真是不错。 2）不幸的是，有些估计对我来说似乎并不那么清晰。 2a）他假设实际的 R* 几乎为 0。这意味着美联储现在大错特错。错误幅度在 100-200 个基点以上。我对他的论点并不信服，因为失业率相对较低且通胀粘性较强。 2b）对负净移民的假设似乎过于激进。或许不太可信。 2c）政府最近的政策影响被呈现为有利，但对失业率和 R* 向下转移可能是净负面影响。这意味着未来的 R* 会更高。或许是正确的，但在我看来似乎不一致。 3）我认为他关于租金去通胀和对私人信贷市场的更广泛负面影响是正确的。这对经济来说是一个合理的下行风险。 总体而言，我认为米兰提出了一个不错的论点。虽然有点过于激进，并且基于一些不太可能的估计，但我可以支持一个大约低 50 个基点的 FFR。但考虑到最近通胀的粘性，我会提出一些更为谨慎的观点。他将这一切呈现得非常黑白分明，仿佛美联储在目前的状况下是失职的。这有点过了。 总之，演讲不错。不过他会因为激进的估计和明显的政治偏见而受到经济学家的猛烈抨击。这是一个公平的批评。