Riktigt intressant tal här av Miran. Några snabba tankar: 1) Jag älskar transparensen och detaljerna. Ganska trevligt att se en Fed-guvernör lägga fram sitt tänkande så rent. 2) Tyvärr verkar några av uppskattningarna inte så rena för mig. 2a) Han antar att det verkliga R* är nästan 0. Det innebär att Fed har MYCKET fel just nu. 100-200+ bps fel. Jag är inte övertygad av hans argument med tanke på den relativt låga räntan och den klibbiga inflationen. 2b) Antagandet om en negativ nettoinvandring verkar aggressivt. Kanske osannolikt. 2c) Administrationens senaste politiska effekter presenteras som fördelaktiga, men potentiellt negativa netto för arbetslösheten och en förskjutning av R* nedåt. Detta innebär ett högre R* i framtiden. Kanske korrekt, men verkar inkonsekvent IMO. 3) Jag tror att han har rätt om hyresinflationen och den bredare negativa effekten på de privata kreditmarknaderna. Detta är en legitim nedåtrisk för ekonomin. Riktningsmässigt tycker jag att Miran gör ett hyfsat argument. Lite för aggressivt och baserat på några osannolika uppskattningar, men jag kan komma ombord med en FFR som är ~50 BPS lägre härifrån. Men jag skulle ha presenterat något mycket mer mätt med tanke på den senaste tidens klibbighet. Han presenterar detta som att det är väldigt svart och vitt, som om det är vårdslöst av Fed att vara där de är. Det är för mycket. Kort sagt, bra tal. Han kommer dock att bli utskälld av ekonomer för det på grund av de aggressiva uppskattningarna och det starka skenet av politisk partiskhet. Vilket är en rättvis kritik.