Om M&A är hur dessa mindre TCo:er slutar, finns det nästan inget incitament att äga dem, eftersom de måste handlas till en rabatt mot NAV för att kunna förvärvas, och då ådrar du dig en skattehändelse till ett skitpris. Vinnaren tar allt, den långa svansen för att prestera dåligt i en accelererande takt.