Berkshire Hathaway rapporterade ett mycket solidt 3Q-resultat i morse. Jag är glad att jag inte är analytikern som nedgraderade Berkshire den här veckan och förväntade mig svaga resultat! 😃 Rörelseresultatet ökade med 17,6 % jämfört med tredje kvartalet 2024, vilket är en korrekt exkludering av valutafluktuationer på upplåning i tre utländska valutor. De flesta kommer att rapportera att rörelseresultatet steg med 33,7% Dollarn steg något under kvartalet och sjönk med mycket mer för ett år sedan. Kontanterna ökade till 358,4 miljarder dollar, INTE de 381,7 miljarder dollar som de flesta kommer att rapportera. Den korrekta lägre siffran pekar ut en skuld på 23,2 miljarder dollar för statsskuldväxlar som köptes på kvartalets sista dag. De flesta observatörer använder helt enkelt kontanter och växlar som rapporteras på tillgångssidan av balansräkningen och försummar de tillfälliga skulderna. Jag drömmer om den dag då Berkshire spenderar alla sina pengar på en statsskuldväxel den sista dagen i ett kvartal eller ett år. Företagets tillgångar översteg 1,2 biljoner dollar för första gången med ett bokfört värde som steg till 698 miljarder dollar. Berkshire var återigen en nettosäljare av stamaktier och sålde netto 6,1 miljarder dollar för kvartalet och 10,6 miljarder dollar hittills i år. Inga aktier återköptes. Jag hade trott att de kanske hade köpt lite när aktien drog sig tillbaka från sina toppar. Vid bottennivåerna i augusti var aktien fundamentalt undervärderad i samma grad som när BRK senast återköpte aktier under 2Q 2024. Den totala lönsamheten var fantastisk. Försäkringsgivningen var fantastisk. GEICO redovisade nästan 1,8 miljarder dollar i försäkringsvinst, en totalkostnadsprocent på 84,3 % (jämfört med 81,0 % förra året) och en tillväxt på 5 % för både premier och gällande försäkringar. Tills de kombinerade siffrorna stiger till höga 90-talet eller breakeven för den privata bilförsäkringsbranschen för personbilar, kommer ingen försäkringsprovision att bevilja prishöjningar. Med andra ord kommer försäkringsbolagen att tjäna för mycket tills inflationen för förlustkostnader urholkar lönsamheten tillbaka till mer normala nivåer. BH Primary tjänade 506 miljoner dollar före skatt, en solid 89,3% kombinerat, mot förluster för ett år sedan medan Berkshires återförsäkringsgrupp tjänade 884 miljoner dollar under ett kvartal utan väsentliga katastrofförluster. Kapitalinkomsterna minskade som väntat i takt med att de korta räntorna sjönk. Berkshires tillverknings-, service- och detaljhandelsverksamheter ökade med imponerande 8,2 % för kvartalet och 4,8 % hittills i år med anmärkningsvärda bidrag från Precision Castparts och Marmon. Järnvägen fortsätter att förbättras med blygsamma ökningar av vagnslastningar och ökade priser på kärnpriserna. Det finns fortfarande utrymme för att förbättra verksamheten och omkostnaderna. Den enda riktigt svaga punkten bland Berkshires viktigaste dotterbolag var inom energiverksamheten, där ytterligare 100 miljoner dollar för 2020 års PacifiCorp-rättstvist om skogsbränder, ökande driftskostnader och en lägre skatteförmån kombinerades för att skada de rapporterade resultaten. Sammantaget ett stabilt om än lugnt kvartal. Det nyligen tillkännagivna förvärvet av OxyChem på 9,7 miljarder dollar (för Berkshire) är en trevlig tilläggsaffär, som i huvudsak betalar cirka 10 gånger mitten av cykeln gratis kontantintäkter för välskötta kloralkalitillgångar. Med en kvart kvar tills Warren lämnar över stafettpinnen till Greg Abel är Berkshire i god form och i goda händer.

Microstrategy, eh, Strategy, ned 42% med BTC från endast 10%. Börsvärde 76 miljarder dollar och företagsvärde 91 miljarder dollar med 69 miljarder dollar i BTC till nuvarande priser. När $MSTR:s marknadsvärde är mindre än värdet på dess BTC och @saylor säljer BTC för att återköpa aktier, kommer han att bli nästa Henry Singleton.