Настоящая правда о Layer-2 Ethereum против Solana: сравнительный анализ порядка, сборов и окончательности в контексте ценных бумаг Расчет по ценным бумагам — это не только пропускная способность; это вопрос доверия, надежности и системной целостности. И послужной список имеет значение. Layer-2 Ethereum наследуют аудируемость и окончательность Ethereum, уменьшая риски секвенсора за счет принудительного включения и якорения на L1. Скорость Solana компенсируется концентрацией валидаторов, нестабильностью сборов и остановками сети, требующими ручных перезапусков. Для регулируемых ценных бумаг Layer-2 Ethereum гораздо ближе к стандартам SEC/FINRA/DTCC для устойчивого, необратимого и соответствующего расчету. 👇

1. Упорядочение транзакций Ethereum L2s Как это работает: Большинство роллапов сегодня используют одного секвенсора, который обычно управляется командой проекта (Arbitrum Foundation, Optimism PBC, Coinbase для Base и т.д.). Это дает оператору право на усмотрение в отношении порядка — он может изменять порядок или цензурировать. Меры по смягчению: многие роллапы имеют принудительное включение на L1 (пользователь может напрямую отправить данные на L1, чтобы обойти цензуру секвенсора). Будущее: совместные секвенсоры (Espresso, Astria) и "основные роллапы" децентрализуют упорядочение. История: Ни один крупный L2 не был обвинен в произвольной цензуре в производстве, но доверие к оператору подразумевается. Риски документируются открыто в рамках рисков L2BEAT. Solana Как это работает: Упорядочение осуществляется валидатором, избранным "лидером" на этот слот, с использованием Proof of History (PoH) для временной метки и последовательности транзакций. На практике, поскольку валидаторы Solana работают на мощном оборудовании и их относительно немного, упорядочение находится в руках того, кто является лидером в данный момент. Низкое количество валидаторов Solana (≈2,000–3,000 всего, с более высокой концентрацией в топ-100) означает, что влияние на упорядочение сосредоточено. История: Solana неоднократно страдала от эпизодов перегрузки, когда упорядочение было перегружено (в частности, NFT-эмиссии в 2021–22 годах). Сговор валидаторов или MEV менее изучены в Solana, чем в Ethereum, но проблемы централизации сохраняются из-за высоких барьеров для оборудования и влияния Фонда. Сравнение: Ethereum L2s: риск упорядочения оператором сегодня, но явно смягчен и со временем децентрализуется. Solana: упорядочение на основе лидера с меньшим количеством валидаторов, большей концентрацией оборудования, без "выходного клапана" L1.

2. Комиссии за транзакции Ethereum L2s Как это работает: секвенсор решает о включении, поэтому он устанавливает эффективную политику комиссий на практике (какие транзакции включать, насколько агрессивно группировать и т.д.). Многие роллапсы в настоящее время работают с рынками комиссий, аналогичными EIP-1559 Ethereum, но по усмотрению оператора. Операторы могут манипулировать включением, но протоколы в какой-то степени ограничивают правила комиссий. История: Не было зафиксировано устойчивых манипуляций, но комиссии могут резко возрастать в периоды перегрузки (например, секвенсор Arbitrum во время всплесков мем-коинов). Ключевой момент: пользователи все еще имеют возможность отправлять транзакции в L1, что гарантирует их последующее включение. Solana Как это работает: Solana использует механизм "локальных рынков комиссий": валидаторы приоритизируют транзакции на основе предложенных комиссий, но перегрузка обрабатывается по каждому аккаунту, а не по всей сети. Валидаторы (лидеры) решают о включении для своих слотов. Поскольку стоимость оборудования валидаторов высока, меньшее количество участников устанавливает динамику комиссий. История: У Solana были эпизоды, когда боты перегружали сеть спамом (2021–22), что приводило к искусственно подавленным комиссиям. Фонд с тех пор внедрил локальные рынки комиссий, но критики утверждают, что контроль за спамом все еще зависит от усмотрения валидаторов. Сравнение: Ethereum L2s: секвенсор имеет сильный контроль, но комиссии в конечном итоге ограничены привязкой к L1 и правилами протокола. Solana: валидаторы-лидеры контролируют включение слотов, и экосистема сталкивается с проблемами спама и нестабильными рынками комиссий.

3. Окончательность расчетов Ethereum L2s Как это работает: “Мягкая окончательность” = когда секвенсор включает транзакцию в блок L2. “Жесткая окончательность” = когда эта партия размещена и доказана на Ethereum L1 (zk-доказательство или доказательство мошенничества). Операторы могут задерживать размещение, но не могут отменить правила расчетов Ethereum. Как только на L1, окончательность так же сильна, как у Ethereum (≈12 минут окончательности контрольной точки). История: L2s имели время простоя (например, сбой секвенсора Arbitrum в январе 2022 года), но средства пользователей оставались в безопасности и могли быть выведены на L1. Сам расчет никогда не был отменен после включения в Ethereum L1. Solana Как это работает: Solana нацелена на ~400 мс времени блока и ~2–3 секунды окончательности в нормальных условиях, обеспечиваемых PoH + Tower BFT. Если кластер останавливается, валидаторы координируются для перезапуска, что может включать выбор точки отката. Нет более высокого уровня расчетного слоя вне самой Solana. История: Множественные остановки (март 2020, сентябрь 2021, май 2022, февраль 2023, февраль 2024). Некоторые требовали часов простоя, с валидаторами, откатывающими или воспроизводящими слоты перед перезапуском. Это означает, что расчет не является полностью необратимым: в редких случаях транзакции могут быть потеряны или воспроизведены после остановки. Сравнение: Ethereum L2s: привязаны к Ethereum для жесткой окончательности — операторы могут задерживать, но не могут отменить окончательный расчет. Solana: самодостаточная окончательность; сильна, когда работает, но сбои показывают, что координация валидаторов может компрометировать необратимость.

Выводы по соблюдению норм Ethereum L2: Риски централизованного секвенсора остаются для порядка/комиссий, но окончательность расчетов привязана к Ethereum, что лучше соответствует ожиданиям SEC/FINRA/DTCC по безотзывным расчетам и аудируемости. Solana: Более быстрая живая окончательность, но остановки и перезапуски, управляемые валидаторами, показывают более слабые гарантии. С точки зрения соблюдения норм, слишком много полномочий сосредоточено у идентифицируемых операторов, что увеличивает риски ответственности и регулирования.