古代の金融遺物であるDAI貯蓄の構造は、今日完全に変わりました。 DAI が $USDS にアップグレードされた後も、Savings は安定した 4.75% の低リスク リターンを提供できますが、主な収入源はもはや市場の印象である RWA 国債収入ではなく、マルチ戦略モデルです。 現在、USDS の総額は約 100 億、Spark は 40 億、ステーブルコインは 37 億で配布され、主な収入源を形成しています。 さらに下へ: Spark は融資プロトコルであることに加えて、スーパー流動性分配プールでもあり、Sky から 40 億の現金を得た後、リスクを評価して市場に動的に配分して利回りに戻しますが、もちろん、主に独自の Sparklend に供給され、現在は Maple、Morpho などに分配されていますが、これは本当にリバランスであり、頻度は低くなく、数か月前は最大の配布プールは Ethena でしたが、現在は USDe へのエクスポージャーはありません。 ステーブルコインは主に PSM に与えられ、古いプレーヤーはこれが現在 USDS の大きな堀の 1 つであることを理解しており、PSM プールは大量の USDS と USDC を準備しており、ユーザーに提供されるサービスはネットワーク全体で最もスリッページが低く、手数料交換が不要であり、数百万レベルの交換をサポートすることは問題ありません、USDC はもう一方の端で RWA 入出力パイプラインに接続されており、RWA 収入を獲得できます。 全体として、所得構造は良好であり、特に市場は利下げサイクルにおけるリターンの維持の難しさを懸念していました。 また、Grove は、国債などの RWA 利回りが上昇し、流動性がダウンチェーンに傾き、オンチェーンの収入が Spark によって制御されると、RWA 分野における Sky の別のサブ DAO である 15 億ドルの USDS もチャネル化したことにも注目してください。 このタイプの製品が増えれば増えるほど、ボリュームはますます大きくなり、小規模プロジェクトの生存空間は大きくなく、最後の戦いは底を覆うリスク管理能力と収益性であり、資金を預ける前にこれらの公開データと戦略を完全に理解する必要があります。