Satu pertanyaan terakhir tentang likuidasi untuk minggu ini: apa sebenarnya yang menyebabkan hutang macet? (mengabaikan masalah operasional seperti konfigurasi, oracle yang buruk, MGMT risiko ceroboh, dll) Apakah itu: a) banyak posisi kecil yang tersebar secara merata b) kelompok posisi yang dilikuidasi sekaligus c) satu posisi raksasa agunan jatuh bebas? Ingat paus Solend atau CRV di Aave? Saya lebih takut melikuidasi posisi terkonsentrasi besar pada jaminan pisau yang jatuh daripada banyak yang kecil. Anda harus bersiap untuk melikuidasi ribuan dan ribuan posisi, dan itu adalah uji stres yang bagus untuk seluruh infra (penyedia swap, RPC, cloud, pemantauan) tetapi pada kenyataannya Anda akan memiliki beberapa yang besar yang menyebabkan masalah. Implikasi dari ini, yang bertentangan dengan kecenderungan narasi saat ini, adalah bahwa Anda harus dapat menjual banyak dan cepat di pasar tanpa pembeli, dan itu tidak dilakukan dengan biaya statis yang rendah dan likuidator yang tidak diberi insentif.