Rostoucí ceny zlata jsou znepokojivé. Co víme: (i) začalo to po Powellově holubičím projevu v Jackson Hole, takže je jasné, že se trhy snaží schovat před zpolitizovanými centrálními bankami; (ii) dolar je stabilní, takže se nejedná o útěk z USD, ale ze všech fiat měn...

Argentinské peso je výrazně nadhodnocené. V nedávném příspěvku jsem toto nadhodnocení stanovil alespoň na 20 % oproti rozvíjejícím se trhům, jako je Brazílie nebo Turecko. Obrana tak nadhodnocené měny znamená, že neustále bojujete s očekáváním devalvace. To nemůže fungovat.

Argentinský paralelní kurz (lhs, modrý) prudce oslabil vzhledem k oficiálnímu směnnému kurzu $/ARS (lhs, černá čára), přičemž diskont se přiblížil 10 % (rhs). To je pozoruhodné vzhledem k nedávným americkým prohlášením o bezpodmínečné podpoře. To je známkou toho, jak podstatné je nadhodnocení pesa.