Bessent 最近對阿根廷比索被深度低估的評論——以及一項實質上涉及直接購買比索的貨幣互換協議——標誌著美國在外匯政策上根本性的轉變。 他將其框架化為一個“低買高賣”的機會，這一說法在現代沒有先例。 過去的互換或干預是預防性的，而不是方向性的投資或對新興市場貨幣的主動支持。 實際上，我認為 Bessent 承認美元被高估。 雖然有些人會稱這是救助，但結構顯示並非如此——美國在比索中採取了主動的、承擔風險的立場。 有歷史上的類似情況，但沒有一個涉及對外幣的直接購買。 這發生在美聯儲和財政部通過金融壓迫強化財政主導的背景下，現在美國的利息成本在主要經濟體中佔 GDP 的最高比例——而一個公開認為美元過強的政府。 在我看來，這些影響是深遠的： 美元周期的轉變可能會將資本推向新興市場和硬資產，並遠離以美國為中心的風險敞口。

魏瑪共和國的氛圍，悉尼購買黃金的隊伍在週二和週三延長，金屬在週三達到另一個歷史新高4186美元。