加密交易目前正经历着相当有趣的微观结构实验 CEXs：FIFO CLOB，正常费用结构（交易者费用，做市商返利） Hyperliquid：取消优先级，正常费用结构 Lighter：FIFO CLOB，普通账户0费用（有延迟速度障碍），费用由高频交易者支付（对交易者订单有延迟速度障碍） 赢家需要在激励有机流动和做市商之间找到最佳平衡