Jeg har skrevet et nytt essay om SSRN som diskuterer det jeg kaller presidentielt tilknyttede firmaer og viktigheten av å ha uavhengige regulatorer. Jeg antar også at president Trump mottar rundt 13 millioner dollar årlig fra sin interesse i USD1 stablecoin.

Her er lenken: Hvordan fungerer dette? World Liberty Financial ser ut til å ha en lisensavtale med BitGo, som er en "stablecoin-as-a-service"-leverandør. Fra mine undersøkelser av avsløringene hans, eier president Trump en eierandel på 28 % i WLF. 2/

Hvis WLF og BitGo opprettholder en 50-50 fordeling på netto renteinntekter, slik tilfellet har vært i andre stablecoin-ordninger, resulterer 4,3 % statsobligasjonsrenten og 2,2 milliarder USD1 i omløp i at Trump mottar ~13 millioner dollar. 3/

BitGo søkte OCC om et tillitscharter, og kan søke OCC om en stablecoin-utstederlisens. Gitt at økonomiske regulatorer ikke er uavhengige av Det hvite hus, kan Trump be Comptroller om å godkjenne BitGos søknader. (Det er ingen bevis for at han har gjort det.) 4

Risikoen ved presidentkontroll av regulatorer med tilsyn med presidenttilknyttede selskaper er enorm. Presidenten kan beordre at loven ikke skal håndheves mot hans firmaer, eller beordre loven til å håndheves for mye mot hans konkurrenter. 5/

Hvem er i faresonen? Først kunder til det presidenttilknyttede firmaet. Kunder har ingen privat søksmålsrett i henhold til GENIUS-loven, og hvis OCC ikke effektivt regulerer firmaet, kan ingen gjøre det. 6/

Da er det risiko for konkurrenter, som kanskje må konkurrere på ulike konkurransevilkår. 7/

Til slutt er det risiko for finansiell stabilitet. Hvis det presidenttilknyttede firmaet raskt må avvikle statsobligasjoner for å imøtekomme innløsningsforespørsler, kan det forstyrre statsobligasjonsmarkedet. 8/

Konklusjonen, tror jeg, er at Kongressen skal implementere lovgivning som motvirker fjerning av byråets tjenestemenn, slik at OCC kan forbli uavhengig av presidenten. Det er fortsatt et arbeid som pågår, så kommentarer er velkomne! 9/9